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T h e m e a s u r e c o u l d i n c l u d e s u p p o r t f o r l o c a l g o v e r n m e n t f i n a n c i n g , i n f r a s t r u c t u r e i n v e s t m e n t a n d a m o d e s t c o n s u m p t i o n b o o s t , t h e y s a i d . C i t i g r o u p I n c . e x p e c t s t h e f i s c a l p a c k a g e t o b e a b o u t 3 t r i l l i o n y u a n . H e a d o f E m e r g i n g M a r k e t s E c o n o m i c s J o h a n n a C h u a s a i d i t ’ s n o t c l e a r i f a l l o f t h a t w i l l b e a n n o u n c e d a t t h e N D R C b r i e f i n g , b u t t h e a m o u n t w i l l b e u s e d t o s u p p o r t l o c a l g o v e r n m e n t s p e n d i n g , w e l f a r e a n d c o n s u m p t i o n , a n d b a n k r e c a p i t a l i z a t i o n . 时 代 财 经 A P P 今 天 漩 涡 中 的 “ 仅 退 款 ” ： 失 声 的 消 费 者 ， 失 焦 的 商 家 负 担 本 文 来 源 ： 时 代 财 经 作 者 ： 林 漫 “ 仅 退 款 ” 再 次 被 卷 入 漩 涡 。 一 方 面 ， 个 别 “ 恶 意 仅 退 款 ” 纠 纷 案 件 陆 续 进 入 公 众 视 野 ， 另 外 一 方 面 网 红 主 播 的 带 货 事 件 再 次 触 发 了 消 费 者 的 信 任 危 机 ： 有 声 称 是 高 档 月 饼 结 果 却 是 “ 傍 大 牌 ” ， 红 薯 粉 被 检 测 出 没 有 红 薯 ， 再 联 想 到 此 前 的 “ 原 切 牛 肉 ” 实 为 拼 接 肉 ， “ 三 无 吹 风 机 ” “ 洗 澡 蟹 ” 以 及 多 次 被 查 出 有 毒 物 质 超 标 的 童 鞋 在 售 等 事 件 ， 都 让 网 购 产 品 的 质 量 问 题 、 售 后 问 题 再 度 成 为 焦 点 ， 受 害 的 消 费 者 渴 望 “ 仅 退 款 ” 却 求 助 无 门 。 隐 于 事 件 背 后 的 “ 仅 退 款 ” 政 策 究 竟 是 帮 助 消 费 者 将 低 劣 商 家 逼 退 的 “ 解 药 ” ， 还 是 会 让 商 家 因 被 薅 羊 毛 而 陷 入 困 境 的 “ 毒 药 ” ？ 近 日 ， 时 代 财 经 通 过 多 方 采 访 及 调 查 ， 试 图 还 原 漩 涡 中 的 “ 仅 退 款 ” ： 对 于 平 台 、 商 家 和 消 费 者 而 言 ， “ 仅 退 款 ” 到 底 意 味 着 什 么 ？ 来 源 ： 图 虫 “ 仅 退 款 ” ， 谁 的 “ 拐 点 ” ？ 在 今 年 春 节 前 夕 ， 娜 娜 在 某 电 商 平 台 上 买 了 一 个 小 手 镯 ， 当 时 商 品 页 面 赫 然 写 着 “ 9 9 9 足 金 ” “ 有 证 书 担 保 ” 等 广 告 语 。 结 果 收 到 货 后 ， 她 却 发 现 手 镯 内 侧 虽 印 着 “ 9 9 9 足 金 ” ， 但 证 书 上 却 明 确 标 注 手 镯 的 材 质 为 “ 合 金 ” 。 娜 娜 因 此 立 马 发 起 “ 仅 退 款 ” ， 上 传 相 关 证 据 后 不 久 ， 她 就 成 功 收 到 了 平 台 的 退 款 ， 客 服 还 主 动 告 知 了 对 店 铺 的 处 理 结 果 。 娜 娜 告 诉 时 代 财 经 没 有 选 择 退 货 退 款 的 原 因 是 ： “ 商 家 本 来 就 是 售 假 ， 退 货 只 能 助 长 这 种 歪 风 ” 。 在 娜 娜 看 来 ， “ 仅 退 款 ” 政 策 是 非 常 好 的 威 慑 ， “ 商 家 敢 售 假 ， 消 费 者 就 敢 跟 他 们 死 磕 到 底 ， 特 别 是 那 些 习 惯 割 韭 菜 的 商 家 ， 让 他 们 无 空 子 可 钻 。 ” 从 事 洗 护 用 品 销 售 的 商 家 黎 兵 也 曾 经 尝 试 “ 钻 空 子 ” ， 走 捷 径 ， 早 年 他 刚 开 始 经 营 网 店 时 也 会 卖 一 些 三 无 产 品 ， 或 者 拿 一 些 品 牌 货 真 假 混 卖 ， 但 随 着 “ 仅 退 款 ” 政 策 的 介 入 ， “ 货 物 资 损 都 是 小 事 ， 赔 偿 、 关 店 一 系 列 操 作 下 来 ， 不 夸 张 地 说 就 是 血 本 无 归 。 ” 某 种 程 度 上 ， 仅 退 款 政 策 是 电 商 发 展 史 上 的 一 个 “ 拐 点 ” 。 “ 它 出 现 以 后 ， 我 们 已 经 不 这 样 做 了 。 ” 黎 兵 说 道 ， 而 他 的 说 法 正 好 印 证 了 娜 娜 的 观 点 ， “ 仅 退 款 ” 政 策 不 仅 逼 退 了 低 劣 的 商 家 ， 也 重 新 把 “ 投 票 权 ” 放 到 了 消 费 者 手 中 ， 货 物 质 量 和 服 务 的 好 坏 ， 消 费 者 可 以 “ 用 脚 投 票 。 ” 小 敏 的 父 亲 退 休 前 曾 是 某 民 营 企 业 的 高 管 ， 即 便 如 此 ， 对 于 很 多 电 商 平 台 的 售 后 规 则 仍 然 不 太 清 楚 。 通 过 小 敏 的 描 述 ， 他 的 父 亲 有 过 多 次 失 败 的 网 购 经 历 。 买 了 狗 粮 商 家 不 发 货 ， 只 上 传 了 虚 假 的 物 流 信 息 ， 他 搞 不 清 楚 申 诉 的 入 口 ， 于 是 就 不 了 了 之 。 还 有 一 次 在 平 台 花 3 0 0 块 买 了 部 二 手 苹 果 手 机 ， 结 果 买 回 来 是 样 板 机 ， 还 好 在 小 敏 的 及 时 介 入 下 ， 才 通 过 “ 仅 退 款 ” 的 政 策 追 回 了 损 失 。 “ 虽 然 电 商 已 经 存 在 很 多 年 了 ， 但 还 是 有 很 多 像 我 父 亲 这 样 沉 默 的 消 费 者 ， 他 们 的 声 音 未 必 能 被 及 时 听 到 ， ‘ 仅 退 款 ’ 可 能 就 是 他 们 无 声 回 应 的 渠 道 。 ” 小 敏 说 道 。 但 随 着 越 来 越 多 电 商 平 台 开 始 实 施 这 个 政 策 ， 小 敏 也 开 始 发 现 了 一 些 问 题 ， 部 分 别 有 用 心 的 人 通 过 平 台 的 一 些 漏 洞 ， 开 始 “ 薅 羊 毛 ” ， 甚 至 有 人 在 社 交 平 台 放 出 攻 略 ， 导 致 “ 仅 退 款 ” 在 某 些 情 况 下 被 过 度 利 用 或 误 判 ， 部 分 商 家 承 担 了 不 必 要 的 损 失 ， 商 家 声 讨 这 个 政 策 的 声 音 开 始 越 来 越 频 繁 地 出 现 ， “ 仅 退 款 ” 也 因 此 陷 入 舆 论 漩 涡 。 “ 特 别 是 一 些 恶 意 退 款 的 案 例 ， 可 能 整 体 占 比 并 不 高 ， 但 往 往 都 很 有 冲 击 力 。 也 许 是 因 为 这 样 ， 才 放 大 了 对 这 个 政 策 的 解 读 ” ， 小 敏 在 接 受 采 访 时 也 抛 出 了 自 己 的 疑 问 ， “ 但 即 便 如 此 ， 也 不 应 该 因 为 有 个 别 人 滥 用 了 工 具 ， 就 说 工 具 本 身 有 问 题 吧 ？ 我 们 绝 大 多 数 消 费 者 的 权 益 总 得 有 保 障 。 ” 来 源 ： 图 虫 压 在 商 家 头 上 的 大 山 到 底 是 什 么 ？ 起 心 动 念 是 保 护 消 费 者 利 益 、 打 击 低 劣 商 家 的 仅 退 款 政 策 ， 是 怎 么 发 展 成 商 家 的 负 担 呢 ？ 从 事 鞋 包 类 商 品 买 卖 的 陈 春 把 日 常 经 营 网 店 的 主 要 运 营 成 本 分 为 四 块 ： 流 量 推 广 费 、 平 台 服 务 费 、 物 流 仓 储 费 用 以 及 人 力 运 营 费 用 ， “ 不 同 品 类 、 不 同 商 家 对 成 本 的 划 分 可 能 会 有 细 节 上 的 差 别 ， 但 大 体 基 本 都 是 这 几 块 。 ” 陈 春 向 时 代 财 经 介 绍 道 ， 他 们 目 前 平 均 每 个 月 在 单 个 电 商 平 台 的 G M V 大 概 是 2 0 0 万 元 ， 其 中 ， 流 量 推 广 费 占 比 约 1 0 % 1 5 % ， 物 流 仓 储 物 流 费 用 占 比 约 1 0 % ， 人 力 运 营 成 本 占 比 大 概 在 5 % 8 % ， 而 平 台 服 务 费 用 这 块 ， 因 为 各 个 电 商 平 台 收 取 的 费 用 差 别 较 大 ， 占 比 幅 度 从 4 . 5 % 2 5 % 不 等 。 单 从 占 比 数 据 比 较 难 有 直 观 的 感 受 ， 陈 春 还 特 意 把 他 与 日 常 的 销 售 场 景 做 了 融 合 ， “ 比 如 我 们 行 业 ， 一 双 鞋 子 的 毛 利 率 在 6 0 % 左 右 ， 这 意 味 着 一 双 售 价 1 0 0 元 的 鞋 子 ， 每 卖 出 一 双 就 可 以 赚 到 6 0 元 ， 但 扣 除 掉 电 商 运 营 约 3 0 % 甚 至 4 0 % 的 成 本 后 ， 每 双 鞋 子 的 纯 利 润 大 概 就 在 1 0 2 0 元 左 右 ， 特 别 是 某 些 电 商 平 台 光 服 务 费 占 比 就 高 达 2 5 % ， 基 本 没 有 钱 赚 ， 继 续 开 店 只 是 将 它 作 为 一 个 露 出 的 授 权 方 渠 道 而 已 。 ” 记 者 注 意 到 ， 在 拆 分 成 本 时 ， 陈 春 并 未 把 “ 仅 退 款 ” 部 分 单 独 列 入 其 中 。 “ 可 能 因 为 品 类 的 原 因 ， 我 们 出 现 仅 退 款 的 情 况 不 多 ， 每 个 月 大 概 产 生 的 资 损 在 2 0 0 0 元 以 下 ， 占 比 也 就 1 % 左 右 ， 而 且 这 其 中 有 5 0 % 的 资 损 还 能 通 过 平 台 的 申 诉 追 回 。 ” 陈 春 认 为 ， 商 家 还 是 要 和 平 台 积 极 沟 通 。 时 代 财 经 随 后 还 向 经 营 其 他 品 类 的 商 家 进 行 了 解 ， 他 们 和 陈 春 的 情 况 大 抵 相 同 。 经 营 家 电 的 王 飞 就 直 言 ， “ 服 装 类 产 品 可 能 在 仅 退 款 这 项 政 策 承 压 比 较 重 ， 他 们 品 类 其 实 还 好 。 ” 不 难 看 出 ， 普 通 品 类 除 了 差 距 较 大 的 平 台 服 务 费 外 ， 其 实 流 量 推 广 成 本 才 是 商 家 经 营 成 本 的 大 头 。 商 家 在 电 商 平 台 想 要 获 得 更 多 的 销 量 ， 就 要 付 出 更 多 的 流 量 获 取 成 本 。 此 前 有 第 三 方 平 台 测 试 数 据 显 示 ， 目 前 商 家 在 电 商 平 台 的 营 销 投 入 约 为 1 0 % 3 0 % 。 所 以 诸 多 平 台 也 在 最 近 加 大 力 度 在 流 量 推 广 和 运 营 成 本 上 让 利 ， 以 留 住 商 家 和 消 费 者 。 来 源 ： 图 虫 如 何 构 建 更 健 康 的 电 商 生 态 ？ 事 实 上 ， 仅 退 款 并 不 是 国 内 电 商 市 场 特 有 的 产 物 ， 早 在 2 0 1 7 年 ， 亚 马 逊 就 推 出 了 “ R e t u r n l e s s R e f u n d ” 的 服 务 （ 退 款 但 不 退 货 ） 。 公 开 报 道 显 示 ， 美 国 国 家 零 售 协 会 N R F 曾 追 踪 过 电 商 市 场 的 售 后 情 况 ， 2 0 2 3 年 全 年 ， 欺 诈 性 退 货 在 商 品 零 售 总 额 中 占 比 不 到 2 % 。 买 家 和 卖 家 矛 盾 被 放 大 其 实 是 因 为 在 “ 仅 退 款 ” 纠 纷 案 例 中 ， 商 家 、 平 台 、 消 费 者 三 方 焦 点 不 同 。 浙 江 垦 丁 律 师 事 务 所 创 始 合 伙 人 王 琼 飞 表 示 ， 消 费 者 的 关 注 点 主 要 集 中 在 自 己 是 否 有 使 用 “ 仅 退 款 ” 的 权 益 ， 以 及 流 程 是 否 便 捷 高 效 。 他 们 希 望 “ 仅 退 款 ” 的 操 作 流 程 简 单 、 快 速 ， 审 核 时 间 短 ， 能 够 及 时 获 得 退 款 ， 以 及 在 这 个 过 程 中 ， 自 己 的 合 法 权 益 不 受 侵 害 。 商 家 的 关 注 点 主 要 是 在 此 过 程 中 的 经 济 损 失 、 商 品 所 有 权 、 规 则 公 平 性 与 话 语 权 。 这 其 中 部 分 消 费 者 可 能 在 商 品 不 存 在 严 重 质 量 问 题 或 不 符 合 “ 仅 退 款 ” 适 用 情 形 下 申 请 该 服 务 ， 平 台 可 能 因 政 策 漏 洞 或 未 充 分 与 商 家 沟 通 、 核 实 等 同 意 了 消 费 者 的 申 请 ， 给 商 家 造 成 了 经 济 损 失 。 电 商 平 台 则 更 关 注 规 则 的 明 确 性 与 适 用 性 、 审 核 机 制 的 完 善 性 及 三 方 关 系 的 平 衡 。 平 台 需 要 尽 力 确 保 “ 仅 退 款 ” 规 则 的 标 准 清 晰 ， 能 够 及 时 识 别 防 止 消 费 者 的 恶 意 退 款 行 为 ， 以 及 在 消 费 者 和 商 家 之 间 找 到 平 衡 ， 既 要 保 障 消 费 者 的 合 法 权 益 ， 又 要 维 护 商 家 的 利 益 。 北 京 嘉 潍 律 师 事 务 所 赵 占 领 律 师 也 表 示 ， “ ‘ 仅 退 款 ’ 设 计 初 衷 是 为 了 保 护 消 费 者 的 ， 在 法 律 意 义 上 是 不 存 在 问 题 。 虽 然 目 前 各 家 的 条 款 有 所 不 同 ， 具 体 条 款 应 该 视 为 消 费 者 、 商 家 和 平 台 具 体 约 定 而 言 。 ” 但 实 操 过 程 中 出 现 问 题 ， 并 不 应 该 否 定 或 废 除 条 款 ， 而 应 该 是 商 家 和 平 台 沟 通 完 善 。 深 度 科 技 研 究 院 院 长 张 孝 荣 也 肯 定 了 “ 仅 退 款 ” 的 存 在 ， 他 认 为 是 非 常 有 必 要 的 政 策 ， “ 它 强 化 了 消 费 者 权 益 保 护 ， 作 为 消 费 者 保 护 机 制 的 一 部 分 ， 有 助 于 构 建 健 康 的 电 商 环 境 。 ” “ 国 外 电 商 通 常 会 通 过 严 格 的 数 据 分 析 和 算 法 ， 识 别 异 常 退 款 行 为 ， 对 频 繁 发 起 不 合 理 退 款 的 用 户 进 行 监 控 和 管 理 。 同 时 ， 平 台 会 不 断 完 善 其 用 户 协 议 和 退 款 政 策 ， 细 化 规 则 ， 以 减 少 漏 洞 。 ” 张 孝 荣 指 出 ， “ 维 护 良 好 的 电 商 生 态 ， 关 键 在 于 构 建 公 平 、 透 明 的 交 易 环 境 ， 加 强 消 费 者 教 育 ， 提 升 商 家 服 务 质 量 ， 以 及 持 续 优 化 平 台 规 则 和 监 管 机 制 ， 确 保 各 方 利 益 得 到 合 理 保 护 。 ” 穿 越 表 象 ， 回 归 本 质 。 小 敏 的 疑 问 ， 三 位 专 家 的 回 答 都 给 出 了 明 确 的 答 案 ， 声 讨 “ 恶 意 仅 退 款 ” 与 保 护 完 善 “ 仅 退 款 ” 政 策 并 不 矛 盾 ， 保 障 消 费 者 权 益 不 应 因 噎 废 食 ， 给 商 家 真 正 减 负 不 仅 应 该 细 化 规 则 减 少 漏 洞 ， 还 应 当 从 流 量 成 本 、 推 广 费 用 等 更 大 头 的 板 块 着 手 ， 电 商 平 台 应 当 在 消 费 者 、 商 家 、 平 台 自 身 、 社 会 等 多 方 利 益 权 衡 中 找 到 更 好 的 平 衡 。 （ 娜 娜 、 黎 兵 、 张 春 、 王 飞 、 小 敏 均 为 化 名 ） 野 马 财 经 今 天 “ 国 庆 档 ” 收 官 在 即 ， 2 0 亿 票 房 红 利 谁 分 享 ？ 多 家 上 市 公 司 逐 鹿 “ 国 庆 档 ” 。 作 者 | 姚 悦 编 辑 丨 高 岩 来 源 | 野 马 财 经 历 经 7 天 ， 2 0 2 4 国 庆 档 终 于 迎 来 收 官 之 战 ！ 2 0 2 4 国 庆 档 新 片 总 票 房 已 经 突 破 了 2 0 亿 元 的 大 关 口 ， 根 据 “ 灯 塔 专 业 版 ” 的 A I 票 房 预 测 ， 2 0 2 4 年 国 庆 档 最 终 7 天 总 票 房 将 冲 击 2 1 . 2 亿 元 。 截 至 发 稿 前 ， 总 票 房 前 三 甲 分 别 为 《 志 愿 军 ： 存 亡 之 战 》 《 7 4 9 局 》 《 浴 火 之 路 》 ， 后 两 者 已 经 打 了 平 手 ， 但 最 终 座 次 尚 不 能 定 论 。 值 得 一 提 的 是 ， 2 0 2 4 国 庆 档 背 后 的 资 本 格 局 也 有 所 不 同 ， 在 以 往 国 庆 档 活 跃 的 一 些 大 公 司 或 缺 席 、 或 退 居 次 要 位 置 ， 那 么 这 些 公 司 是 在 采 取 什 么 策 略 ？ 2 0 2 4 年 国 庆 档 的 “ 影 视 盛 宴 ” 又 有 谁 在 享 用 ？ “ 主 旋 律 ” 题 材 《 志 愿 军 》 领 衔 国 庆 档 2 0 2 4 国 庆 档 可 谓 竞 逐 激 烈 。 定 档 新 片 数 量 多 达 1 0 部 ， 包 括 《 志 愿 军 ： 存 亡 之 战 》 《 危 机 航 线 》 《 7 4 9 局 》 《 出 入 平 安 》 《 熊 猫 计 划 》 《 爆 款 好 人 》 《 浴 火 之 路 》 等 ， 即 便 《 出 入 平 安 》 和 《 皮 皮 鲁 和 鲁 西 西 之 3 0 9 暗 室 》 两 部 影 片 后 续 宣 布 撤 档 ， 也 还 有 8 位 “ 选 手 ” 参 赛 。 不 仅 数 量 多 ， 类 型 、 阵 容 也 很 丰 富 。 2 0 2 4 国 庆 档 涵 盖 了 战 争 、 灾 难 、 犯 罪 、 动 作 、 喜 剧 、 科 幻 、 动 画 等 多 种 类 型 ； 演 员 阵 容 囊 括 了 “ 老 中 青 ” 三 代 ， 包 括 成 龙 、 刘 德 华 、 朱 一 龙 、 赵 丽 颖 ， 以 及 王 俊 凯 等 。 国 庆 档 的 “ 第 一 枪 ” 在 预 售 环 节 已 经 打 响 。 据 “ 灯 塔 专 业 版 ” 数 据 显 示 ， 截 至 9 月 3 0 日 2 3 点 5 9 分 ， 2 0 2 4 国 庆 档 新 片 预 售 总 票 房 前 三 的 影 片 分 别 是 《 7 4 9 局 》 《 志 愿 军 ： 存 亡 之 战 》 《 浴 火 之 路 》 ， 预 售 票 房 分 别 是 7 7 0 7 . 2 5 万 元 、 4 3 7 6 . 4 6 万 元 、 3 7 4 2 . 1 8 万 元 。 在 预 售 票 房 中 一 举 夺 魁 的 《 7 4 9 局 》 也 被 认 为 是 最 有 档 期 冠 军 相 的 ， 而 且 其 在 档 期 首 日 也 拿 下 了 票 房 日 冠 ， 不 过 1 0 月 2 日 ， 《 志 愿 军 ： 存 亡 之 战 》 就 “ 强 势 反 攻 ” 夺 得 票 房 日 冠 ， 且 直 至 1 0 月 6 日 始 终 卫 冕 ， 1 0 月 7 日 也 一 直 占 领 首 位 。 来 源 ： 灯 塔 专 业 版 据 “ 灯 塔 专 业 版 ” 数 据 显 示 ， 截 至 1 0 月 7 日 1 8 点 2 9 分 ， 《 志 愿 军 ： 存 亡 之 战 》 的 累 计 票 房 为 8 . 4 3 亿 元 ， 最 新 预 测 总 票 房 1 4 . 8 亿 元 。 《 志 愿 军 ： 存 亡 之 战 》 是 导 演 陈 凯 歌 的 第 二 部 《 志 愿 军 》 系 列 作 品 ， 也 是 整 个 档 期 中 “ 主 旋 律 ” 色 彩 最 明 显 的 一 部 。 2 0 1 6 年 ， 《 湄 公 河 行 动 》 成 为 档 期 冠 军 ， 这 让 “ 主 旋 律 ” 商 业 大 片 一 度 成 为 国 庆 档 的 “ 主 旋 律 ” 。 尤 其 是 献 礼 建 国 百 年 的 2 0 1 9 年 ， 主 旋 律 影 片 《 我 和 我 的 祖 国 》 《 中 国 机 长 》 《 攀 登 者 》 集 中 上 映 ， 更 将 国 庆 档 与 主 旋 律 商 业 大 片 的 适 配 度 推 向 高 位 。 “ 十 一 ” 长 假 看 过 《 志 愿 军 ： 存 亡 之 战 》 的 丹 丹 表 示 ， 看 这 部 电 影 是 为 了 接 受 一 下 历 史 教 育 ， 时 刻 铭 记 先 烈 的 丰 功 伟 绩 ， “ 看 电 影 远 比 书 上 要 震 撼 ， 也 更 深 刻 。 ” 来 源 ： 罐 头 图 库 中 国 企 业 资 本 联 盟 副 理 事 长 柏 文 喜 表 示 ， “ 主 旋 律 ” 电 影 《 志 愿 军 ： 存 亡 之 战 》 领 跑 票 房 ， 体 现 了 观 众 对 于 这 类 电 影 的 热 爱 和 对 家 国 情 怀 的 认 同 。 “ 主 旋 律 ” 电 影 因 其 传 递 的 正 能 量 和 深 刻 的 主 题 内 涵 ， 往 往 能 够 在 国 庆 这 样 的 特 殊 档 期 获 得 较 好 的 市 场 表 现 。 反 观 为 《 志 愿 军 ： 存 亡 之 战 》 让 出 冠 军 宝 座 的 《 7 4 9 局 》 ， 宣 传 中 主 打 “ 八 年 磨 一 剑 ” 的 科 幻 动 作 片 ， 本 来 是 这 个 国 庆 档 最 受 关 注 的 影 片 。 但 上 映 第 一 天 ， # 7 4 9 难 看 # 的 热 搜 就 已 然 在 榜 ， 《 7 4 9 局 》 豆 瓣 开 分 5 . 0 ， 目 前 已 降 至 4 . 4 。 《 7 4 9 局 》 排 名 从 日 冠 一 路 下 降 ， 截 至 1 0 月 7 日 1 8 点 2 9 分 ， 单 日 票 房 排 名 第 5 ， 总 票 房 以 3 . 5 5 亿 元 位 居 第 2 位 。 跻 身 预 售 前 三 的 《 浴 火 之 路 》 ， 聚 焦 打 拐 故 事 ， 刚 获 得 大 众 电 影 百 花 奖 的 赵 丽 颖 作 为 主 演 加 持 ， 截 至 1 0 月 7 日 1 8 点 2 9 分 ， 以 3 . 5 4 亿 元 总 票 房 暂 居 榜 单 第 3 位 ， 其 豆 瓣 评 分 6 . 4 高 出 《 7 4 9 局 》 2 分 。 《 7 4 9 局 》 后 劲 儿 不 足 ， 也 让 成 龙 主 演 的 喜 剧 片 《 熊 猫 计 划 》 、 刘 德 华 主 演 的 灾 难 片 《 危 机 航 线 》 有 机 会 争 夺 更 多 票 房 ， 截 至 1 0 月 7 日 1 8 点 2 9 分 ， 这 两 部 影 片 分 列 总 票 房 榜 单 4 、 5 位 ， 总 票 房 分 别 为 2 . 1 2 亿 元 、 1 . 8 8 亿 元 。 同 一 时 间 ， 其 余 在 映 3 部 新 片 总 票 房 都 在 5 0 0 0 万 元 以 下 。 2 0 2 4 国 庆 档 总 票 房 破 2 0 亿 ， 谁 能 “ 分 羹 ” ？ 一 众 电 影 激 烈 竞 逐 的 同 时 ， 也 合 力 为 2 0 2 4 国 庆 档 交 出 了 一 份 总 票 房 成 绩 。 据 “ 灯 塔 专 业 版 ” 数 据 显 示 ， 截 至 1 0 月 7 日 1 8 点 2 9 分 ， 2 0 2 4 国 庆 档 新 片 总 票 房 （ 含 点 映 及 预 售 ） 达 到 2 0 . 5 4 亿 元 。 来 源 ： 灯 塔 专 业 版 目 前 ， 相 比 于 2 0 2 4 国 庆 档 新 片 总 票 房 2 7 . 3 6 亿 元 的 战 绩 ， 2 0 2 4 国 庆 档 还 有 所 不 及 。 不 过 ， 从 档 期 近 1 0 年 历 史 来 看 ， 国 庆 档 的 成 绩 一 直 浮 动 较 大 — — 不 仅 总 票 房 增 降 年 度 交 替 ， 而 且 增 降 幅 超 过 5 0 % 的 已 占 了 半 数 。 电 影 市 场 向 来 是 头 部 效 应 显 著 ， 2 0 2 4 国 庆 档 票 房 前 3 影 片 占 据 了 总 票 房 的 约 7 5 % 。 这 背 后 ， 哪 些 上 市 公 司 分 享 2 0 2 4 国 庆 档 “ 影 视 盛 宴 ” ？ 作 为 2 0 2 4 国 庆 档 “ 准 冠 军 ” ， 《 志 愿 军 ： 存 亡 之 战 》 背 后 就 有 多 家 上 市 公 司 的 身 影 。 《 志 愿 军 ： 存 亡 之 战 》 的 主 控 出 品 和 发 行 方 是 中 国 电 影 （ 6 0 0 9 7 7 . S H ） ， 第 五 出 品 方 是 博 纳 影 业 （ 0 0 1 3 3 0 . S Z ） 的 全 资 子 公 司 北 京 博 纳 影 业 集 团 有 限 公 司 。 值 得 一 提 的 是 ， 博 纳 影 业 前 不 久 公 布 的 2 0 2 4 半 年 报 显 示 亏 损 1 . 3 9 亿 元 ， 而 押 中 国 庆 档 冠 军 对 其 业 绩 具 有 提 振 作 用 。 据 “ 财 联 社 ” 报 道 ， 日 前 ， 博 纳 影 业 工 作 人 员 还 透 露 ， 电 视 剧 版 《 上 甘 岭 》 可 能 在 1 0 月 份 播 出 ， 《 蛟 龙 行 动 》 有 望 在 春 节 档 上 映 ， 《 克 什 米 尔 公 主 号 》 预 计 于 今 年 年 内 开 机 。 来 源 ： 罐 头 图 库 《 7 4 9 局 》 虽 然 在 口 碑 上 滑 落 ， 但 票 房 还 是 挺 进 了 3 亿 的 档 位 ， 这 也 让 其 第 二 大 出 品 方 华 谊 兄 弟 （ 3 0 0 0 2 7 . S Z ） 全 资 子 公 司 华 谊 兄 弟 电 影 有 限 公 司 、 第 四 大 出 品 方 北 京 文 化 （ 0 0 0 8 0 2 . S Z ） 在 2 0 2 4 国 庆 档 有 所 收 获 。 中 国 电 影 不 仅 压 中 了 “ 准 冠 军 ” 《 志 愿 军 ： 存 亡 之 战 》 ， 其 还 作 为 第 3 大 出 品 方 出 现 在 了 《 浴 火 之 路 》 的 身 后 ， 而 《 浴 火 之 路 》 背 后 的 第 二 大 出 品 方 为 横 店 影 业 （ 6 0 3 1 0 3 . S H ） 全 资 子 公 司 浙 江 横 店 影 业 有 限 公 司 。 最 后 ， 不 得 不 提 的 是 猫 眼 娱 乐 （ 1 8 9 6 . H K ） ， 虽 然 没 有 出 现 在 目 前 总 票 房 前 三 甲 的 主 要 出 品 阵 营 ， 但 其 在 2 0 2 4 国 庆 档 一 共 参 与 了 7 部 影 片 的 出 品 和 发 行 。 《 志 愿 军 ： 存 亡 之 战 》 第 一 大 发 行 方 ； 《 7 4 9 局 》 的 第 二 大 发 行 方 、 联 合 出 品 ； 《 熊 猫 计 划 》 第 二 大 出 品 方 、 第 二 大 发 行 方 、 第 一 大 宣 传 方 ； 《 危 机 航 线 》 第 三 大 出 品 方 、 第 二 大 发 行 方 ， 都 是 天 津 猫 眼 微 影 文 化 传 媒 有 限 公 司 （ 下 称 ： 天 津 猫 眼 微 影 文 化 ） 。 此 外 ， 天 津 猫 眼 微 影 也 是 《 只 此 青 绿 》 的 联 合 发 行 方 ， 以 及 《 新 大 头 儿 子 和 小 头 爸 爸 6 ： 迷 你 大 冒 险 》 的 第 六 大 出 品 方 ， 这 两 部 影 片 也 都 是 2 0 2 4 国 庆 档 新 片 。 已 经 撤 档 的 《 出 入 平 安 》 ， 第 二 大 出 品 方 、 联 合 发 行 也 是 天 津 猫 眼 微 影 文 化 。 据 W i n d 数 据 显 示 ， 天 津 猫 眼 微 影 是 猫 眼 娱 乐 全 资 控 股 子 公 司 ， 主 营 电 影 票 务 服 务 ， 电 影 投 资 及 发 行 。 谁 缺 席 了 国 庆 档 ？ 除 了 谁 在 分 享 2 0 2 4 国 庆 档 “ 影 视 盛 宴 ” ， 谁 缺 席 了 该 档 期 ， 也 同 样 值 得 关 注 。 “ 国 庆 档 ” 一 般 泛 指 每 年 国 庆 期 间 的 电 影 档 期 ， 由 于 国 庆 期 间 有 七 天 长 假 ， 往 往 会 形 成 一 个 小 的 电 影 观 影 热 潮 ， 国 庆 档 历 来 被 视 为 中 国 电 影 市 场 最 重 要 档 期 之 一 ， 但 以 往 多 家 活 跃 于 国 庆 档 的 头 部 公 司 ， 却 缺 席 了 2 0 2 4 国 庆 档 。 据 了 解 ， 光 线 传 媒 （ 3 0 0 2 5 1 . S Z ） 过 去 1 0 年 中 有 8 年 都 参 与 了 国 庆 档 ， 2 0 2 3 年 主 投 主 控 的 《 坚 如 磐 石 》 还 获 档 期 第 一 ， 但 2 0 2 4 国 庆 档 却 没 有 其 身 影 ； 而 2 0 2 4 的 春 节 、 五 一 、 暑 期 档 都 有 重 点 布 局 的 “ 儒 意 系 ” 的 中 国 儒 意 （ 0 1 3 6 . H K ） 、 万 达 电 影 （ 0 0 2 7 3 9 . S Z ） ， 国 庆 档 却 没 有 出 现 在 主 要 出 品 阵 营 。 此 外 ， 上 述 提 到 的 博 纳 电 影 、 华 谊 兄 弟 ， 2 0 2 4 国 庆 档 中 也 都 没 有 占 据 第 一 出 品 方 座 次 。 来 源 ： 罐 头 图 库 据 自 媒 体 “ 娱 乐 资 本 论 ” 分 析 ， 如 此 格 局 也 一 定 程 度 上 解 释 了 今 年 猫 眼 为 什 么 会 集 中 在 一 个 档 期 主 发 多 部 国 产 片 ： 除 了 猫 眼 本 身 发 行 能 力 受 认 可 外 ， 头 部 公 司 如 光 线 、 博 纳 、 万 达 等 通 常 主 投 才 主 发 。 盘 古 智 库 高 级 研 究 员 江 瀚 亦 表 示 ， 其 实 目 前 大 部 分 的 电 影 企 业 都 在 看 着 的 是 暑 期 档 和 春 节 档 ， 这 是 核 心 的 两 个 档 期 ， 其 他 档 期 其 实 有 的 时 候 压 力 比 较 大 。 他 和 行 业 人 士 交 流 发 现 ， 今 年 的 院 线 趋 势 ， 大 家 对 于 国 庆 档 有 一 种 避 其 锋 芒 的 感 觉 。 资 深 投 资 者 、 财 经 作 家 曾 羡 鱼 表 示 ， “ 出 现 这 样 的 情 况 也 并 不 意 外 ” ， 对 于 一 些 大 公 司 来 说 ， 在 手 头 上 的 一 些 大 制 作 上 ， 投 入 较 多 ， 因 此 面 对 竞 争 特 别 激 烈 的 档 期 时 会 尤 为 谨 慎 ， 而 反 观 一 些 中 小 公 司 ， “ 包 袱 ” 相 对 较 轻 ， 也 就 更 愿 意 放 手 一 搏 。 曾 羡 鱼 还 表 示 ， 现 在 看 来 ， 一 些 大 公 司 还 是 延 续 以 前 的 市 场 眼 光 ， 拿 出 工 业 化 的 电 影 产 品 。 工 业 化 产 品 在 过 去 或 许 能 相 对 轻 松 赢 得 市 场 ， 但 在 当 前 的 环 境 下 ， 想 让 观 众 为 其 埋 单 绝 对 没 那 么 容 易 。 “ 越 是 竞 争 激 烈 的 时 候 ， 就 越 应 该 拿 出 更 精 良 的 内 容 。 ” 在 一 众 影 片 的 激 烈 竞 逐 中 ， 2 0 2 4 国 庆 档 即 将 落 下 帷 幕 ， 而 无 论 是 对 于 这 个 国 庆 档 的 主 要 “ 玩 家 ” ， 还 是 缺 席 的 “ 玩 家 ” 来 说 ， 在 迎 接 下 一 个 档 期 的 同 时 ， 都 应 该 思 考 的 问 题 就 是 如 何 呈 现 出 更 精 良 的 内 容 。 你 在 “ 十 一 ” 假 期 看 了 哪 部 电 影 ？ 观 感 如 何 ？ 欢 迎 留 言 评 论 。 富 凯 财 经 今 天 中 信 证 券 信 号 闪 现 富 凯 摘 要 ： 中 信 证 券 认 为 ， 今 年 8 月 初 以 来 港 股 市 场 的 估 值 修 复 行 情 有 望 延 续 至 1 1 月 初 。 作 者 | 辛 思 路 1 0 月 7 日 ， 香 港 恒 生 指 数 收 涨 1 . 6 % ， 站 稳 2 3 0 0 0 点 ， 创 2 0 2 2 年 2 月 以 来 新 高 。 中 资 券 商 股 持 续 走 强 ， 整 体 上 涨 1 4 . 3 2 % 。 其 中 ， 申 万 宏 源 涨 超 4 0 % ， 招 商 证 券 涨 近 2 9 % ， 中 金 公 司 、 中 信 建 投 证 券 涨 逾 2 0 % ， 中 信 证 券 涨 超 1 0 % 。 就 在 今 天 早 间 ， 汇 丰 银 行 的 研 究 报 告 还 让 市 场 有 所 犹 豫 ， 导 致 中 信 证 券 股 价 在 5 分 钟 内 跳 水 5 % ， 不 过 之 后 在 券 商 板 块 整 体 带 动 下 ， 全 天 维 持 单 边 上 涨 态 势 。 汇 丰 下 调 评 级 汇 丰 研 究 报 告 指 出 ， 自 9 月 2 4 日 以 来 ， 其 追 踪 的 内 地 券 商 H 股 股 价 已 上 涨 超 过 1 1 0 % ， 这 是 自 2 0 1 5 年 以 来 最 强 劲 的 涨 幅 。 汇 丰 认 为 ， 当 前 市 场 与 2 0 1 4 年 股 市 上 升 相 似 ， 市 场 达 到 转 折 点 并 开 始 转 向 正 面 。 2 0 1 4 年 中 至 2 0 1 5 年 中 的 股 市 升 幅 维 持 了 1 2 个 月 ， 券 商 及 投 行 预 计 将 从 股 市 大 涨 中 受 益 。 汇 丰 将 中 信 证 券 的 评 级 从 “ 买 入 ” 下 调 至 “ 持 有 ” ， 目 标 价 从 1 5 . 6 港 元 上 调 至 2 4 . 5 港 元 。 从 今 天 的 收 盘 价 3 0 . 8 0 港 元 / 股 来 看 ， 偏 离 度 已 超 过 2 5 % 。 从 公 开 信 息 来 看 ， 汇 丰 只 是 对 中 信 证 券 股 价 不 够 乐 观 。 在 报 告 中 ， 汇 丰 对 中 金 公 司 维 持 “ 买 入 ” 评 级 ， 将 目 标 价 从 1 1 . 2 港 元 上 调 至 2 1 . 6 港 元 ， 认 为 其 市 盈 率 有 潜 力 持 续 上 升 至 历 史 平 均 高 位 的 0 . 9 倍 。 此 外 ， 汇 丰 对 华 泰 证 券 也 持 “ 持 有 ” 评 级 ， 目 标 价 从 9 港 元 上 调 至 1 8 . 4 港 元 。 富 凯 财 经 注 意 到 ， 中 信 证 券 港 股 股 价 在 国 庆 假 期 期 间 涨 幅 高 达 4 9 . 8 8 % ， 距 离 其 2 0 1 5 年 4 月 的 历 史 高 点 3 2 . 9 8 2 港 元 / 股 仅 一 步 之 遥 ， 从 目 前 的 市 场 氛 围 来 看 ， 创 出 历 史 新 高 可 能 是 大 概 率 事 件 。 受 市 场 环 境 变 化 、 投 行 业 务 屡 陷 风 波 等 因 素 影 响 ， 今 年 上 半 年 中 信 证 券 的 A 股 主 承 销 规 模 降 至 3 1 8 . 9 6 亿 元 ， 较 去 年 同 期 减 少 超 1 2 0 0 亿 元 。 其 中 I P O 承 销 规 模 不 足 百 亿 ， 同 比 下 滑 8 4 . 6 9 % ， 市 场 份 额 降 至 行 业 第 二 。 在 此 背 景 下 ， 中 信 证 券 上 半 年 实 现 营 业 收 入 3 0 1 . 8 3 亿 元 ， 同 比 下 滑 4 . 1 8 % ； 实 现 归 母 净 利 润 1 0 5 . 7 0 亿 元 ， 同 比 下 滑 6 . 5 1 % 。 公 司 主 营 业 务 收 入 “ 四 降 一 升 ” ， 证 券 投 资 业 务 为 唯 一 正 增 长 业 务 ， 经 纪 、 资 管 、 投 行 业 务 均 缩 水 。 不 仅 如 此 ， 中 信 证 券 上 半 年 还 屡 陷 风 波 。 保 荐 的 联 纲 光 电 I P O 项 目 被 指 “ 逼 宫 ” 交 易 所 、 “ 硬 刚 ” 证 监 会 ， 遭 深 交 所 启 动 现 场 督 导 。 半 年 内 主 动 撤 回 的 首 发 项 目 共 3 8 单 ， 撤 否 率 达 到 4 4 . 1 9 % 。 再 发 强 烈 声 音 1 0 月 7 日 ， 中 信 证 券 研 究 部 再 次 发 布 重 磅 报 告 ， 判 断 当 前 国 内 政 策 信 号 出 现 重 大 变 化 ， 市 场 预 期 出 现 大 逆 转 ， 未 来 内 需 政 策 持 续 加 码 或 将 推 动 价 格 信 号 提 前 到 来 ， A 股 行 情 将 迎 来 大 拐 点 。 中 信 证 券 认 为 ， 从 行 情 特 征 来 看 ， 机 构 投 资 者 近 期 明 显 增 仓 A 股 ， 但 散 户 入 场 更 为 迅 猛 。 此 轮 A 股 行 情 叠 加 了 预 期 剧 烈 逆 转 和 散 户 增 量 资 金 集 中 入 场 两 个 特 征 ， 脉 冲 式 上 涨 仍 以 预 期 和 资 金 面 推 动 为 主 ， 基 本 面 验 证 为 辅 。 中 信 证 券 建 议 ， 对 于 当 前 已 经 高 仓 位 的 投 资 者 而 言 ， 建 议 在 持 仓 结 构 上 进 行 调 整 ， 降 低 对 高 估 值 板 块 的 持 仓 ， 整 体 向 权 重 指 数 靠 拢 ， 避 免 对 指 数 过 大 偏 离 ， 尤 其 是 增 配 当 前 机 构 明 显 低 配 的 低 P / B 行 业 和 内 需 板 块 。 而 对 于 目 前 仍 有 加 仓 需 求 以 及 前 期 “ 踏 空 ” 的 资 金 而 言 ， 建 议 优 先 加 仓 低 P / B 行 业 和 内 需 板 块 ， 或 者 以 3 0 0 E T F 、 A 5 0 0 E T F 等 宽 基 指 数 E T F 工 具 作 为 首 选 的 加 仓 对 象 。 1 0 天 之 前 ， 中 信 证 券 研 究 部 深 夜 发 布 的 一 字 标 题 长 文 点 燃 了 市 场 热 情 。 文 章 旗 帜 鲜 明 地 表 示 ， 信 号 是 明 确 的 ， 总 结 起 来 就 一 个 字 ： 干 ！ 干 字 当 头 、 众 志 成 城 。 相 信 自 己 的 国 ， 相 信 自 己 。 其 实 每 个 普 通 人 ， 都 是 中 国 脊 梁 。 担 当 、 奋 进 ， 是 中 国 人 最 务 实 的 家 国 情 怀 。 中 信 证 券 认 为 ， 在 新 “ 国 九 条 ” 框 架 下 ， 资 本 市 场 配 套 政 策 还 将 持 续 落 地 。 一 方 面 ， 后 续 重 点 关 注 即 将 落 地 的 《 推 动 中 长 期 资 金 入 市 的 指 导 意 见 》 ， 或 从 大 力 发 展 权 益 类 公 募 基 金 、 完 善 “ 长 钱 长 投 ” 制 度 环 境 、 持 续 改 善 资 本 市 场 生 态 三 方 面 发 力 。 在 今 天 的 报 告 中 ， 中 信 证 券 甚 至 明 确 了 给 出 了 本 轮 行 情 的 时 间 点 。 它 认 为 在 政 策 逐 步 落 地 以 及 对 财 政 政 策 仍 有 预 期 的 背 景 下 ， 今 年 8 月 初 以 来 港 股 市 场 的 估 值 修 复 行 情 有 望 延 续 至 1 1 月 初 ， 且 成 长 风 格 料 继 续 跑 赢 红 利 策 略 。 免 责 声 明 富 凯 财 经 所 发 布 的 信 息 均 不 构 成 投 资 建 议 ， 据 此 投 资 风 险 自 担 本 文 由 富 凯 财 经 原 创 ， 转 载 联 系 后 台 ， 侵 权 必 究 ！ 财 经 无 忌 今 天 京 东 再 亮 低 价 “ 成 名 技 ” ， 月 黑 风 高 重 现 江 湖 文 | 山 核 桃 国 庆 假 期 的 最 后 一 天 ， 各 地 “ 人 人 人 人 人 你 人 人 人 人 人 ” 模 式 的 旅 游 火 爆 ， 足 以 见 证 消 费 市 场 的 火 热 。 但 “ 买 买 买 ” 一 时 爽 ， 吃 土 眼 泪 淌 ， 就 在 不 少 消 费 者 们 苦 恼 下 半 个 月 是 不 是 要 准 备 “ 吃 土 ” 的 时 候 ， 一 则 神 秘 暗 号 已 经 在 各 个 “ 幸 福 一 家 人 ” “ 薅 羊 毛 专 业 户 ” 的 群 里 流 传 开 来 — — “ 月 黑 风 高 夜 ， 抢 购 进 行 时 。 ” 1 0 月 7 日 ， 有 媒 体 报 道 ， 京 东 零 售 日 前 进 行 了 一 场 内 部 紧 急 会 议 ， 基 于 今 年 双 1 1 前 消 费 市 场 的 火 爆 形 势 ， 将 即 刻 开 启 一 场 “ 闪 电 行 动 ” ， 以 日 常 限 时 限 量 的 降 价 玩 法 “ 月 黑 风 高 ” 为 抓 手 ， 投 入 巨 大 资 源 ， 给 到 消 费 者 史 无 前 例 的 优 惠 。 “ 这 次 月 黑 风 高 覆 盖 的 商 品 和 降 价 力 度 会 是 全 年 投 入 力 度 最 大 的 一 次 。 ” 据 京 东 内 部 人 士 介 绍 ， 这 档 活 动 名 为 “ 月 黑 风 高 年 度 盛 典 ” ， 在 京 东 内 部 也 被 定 义 为 “ 史 上 最 盛 大 的 一 次 月 黑 风 高 ” 。 活 动 将 于 1 0 月 8 日 晚 8 点 准 时 开 抢 ， 因 为 形 式 为 抢 购 ， 活 动 时 间 抢 完 即 止 。 同 时 ， 相 较 于 平 时 每 天 晚 8 点 都 会 举 办 的 “ 月 黑 风 高 ” 玩 法 ， 此 次 盛 典 不 论 是 在 参 与 的 商 品 数 量 ， 还 是 抢 购 商 品 库 存 数 量 上 ， 都 会 有 数 倍 甚 至 数 十 倍 的 提 升 。 或 许 对 于 很 多 年 轻 消 费 者 来 说 ， “ 月 黑 风 高 ” 只 是 一 个 神 秘 且 略 带 中 二 感 的 词 汇 。 但 对 于 很 多 7 0 后 、 8 0 后 来 说 ， 如 果 是 第 一 批 接 触 互 联 网 购 物 的 资 深 用 户 ， 特 别 是 3 C 数 码 的 发 烧 友 ， 那 么 多 少 能 读 懂 这 四 个 字 背 后 所 蕴 含 的 温 馨 往 事 。 月 黑 风 高 ， 这 个 流 传 于 电 商 江 湖 里 的 “ 行 业 黑 话 ” ， 究 竟 代 表 着 什 么 ？ 今 天 让 我 们 揭 开 它 的 历 史 。 1 、 历 史 重 现 ， 京 东 的 低 价 成 名 技 时 间 拨 回 2 0 0 3 年 ， 彼 时 从 中 关 村 柜 台 起 家 的 刘 强 东 凭 借 着 明 码 标 价 、 正 品 行 货 ， 让 京 东 多 媒 体 （ 京 东 前 身 ） 这 个 名 不 见 经 传 的 初 创 企 业 很 快 在 中 关 村 打 响 了 名 头 ， 随 之 线 下 连 锁 店 也 一 路 开 了 十 几 家 。 但 突 如 其 来 的 “ 非 典 ” 打 破 了 一 切 ， 为 了 防 止 员 工 感 染 ， 刘 强 东 决 然 关 闭 了 所 有 的 线 下 柜 台 ， 但 相 应 地 囤 在 手 里 的 货 也 无 人 可 卖 ， 京 东 多 媒 体 由 此 遭 遇 生 存 挑 战 。 不 过 ， 机 与 危 始 终 相 伴 而 生 。 面 对 着 积 压 的 存 货 ， 有 员 工 支 招 表 示 ， “ 既 然 客 户 不 能 见 面 交 易 ， 为 什 么 不 通 过 互 联 网 交 易 呢 ？ 这 样 就 不 用 面 对 面 了 。 ” 这 个 想 法 一 经 提 出 就 获 得 了 刘 强 东 和 其 他 员 工 的 认 可 。 于 是 ， 靠 着 在 论 坛 发 帖 ， 留 Q Q 号 联 系 消 费 者 的 方 式 ， 京 东 多 媒 体 开 始 将 生 意 模 式 转 战 线 上 ， 并 在 随 后 建 立 了 自 己 的 京 东 论 坛 ， 由 此 积 累 了 一 批 忠 实 用 户 。 当 时 ， 每 到 晚 上 下 班 以 后 ， 总 会 有 很 多 的 网 友 在 论 坛 里 聊 天 侃 大 山 ， 刘 强 东 也 会 参 与 其 中 。 也 正 是 在 这 一 过 程 中 ， 刘 强 东 注 意 到 ， 在 论 坛 上 有 一 些 热 衷 电 脑 D I Y （ 自 己 动 手 组 装 ） 的 人 ， 对 京 东 的 忠 诚 度 很 高 。 他 们 喜 欢 在 网 上 查 找 各 种 产 品 信 息 ， 在 论 坛 上 交 流 组 装 心 得 ， 尤 其 是 在 晚 上 特 别 活 跃 。 而 对 于 当 时 的 京 东 来 说 ， 虽 然 积 累 了 一 定 的 用 户 和 口 碑 ， 但 也 亟 需 通 过 某 种 手 段 进 一 步 打 开 市 场 ， 提 升 知 名 度 。 于 是 ， 刘 强 东 就 想 到 了 一 个 办 法 ， 既 然 很 多 用 户 都 是 夜 猫 子 ， 那 干 脆 就 在 晚 上 做 一 个 促 销 活 动 。 就 是 让 大 家 来 京 东 网 页 上 “ 寻 宝 ” ， 这 样 不 仅 可 以 让 用 户 没 事 就 来 京 东 上 逛 逛 ， 而 且 还 能 调 动 论 坛 上 大 家 讨 论 的 积 极 性 ， 吸 引 更 多 人 关 注 。 最 关 键 的 是 ， 这 档 活 动 的 价 格 不 仅 要 低 ， 而 且 要 低 到 “ 令 人 发 指 ” ！ 据 京 东 0 0 1 号 员 工 ， 也 是 “ 月 黑 风 高 ” 首 次 活 动 的 操 盘 手 张 奇 回 忆 ， 当 时 优 惠 的 力 度 连 他 自 己 都 觉 得 不 可 思 议 ： “ 我 把 整 理 出 来 的 商 品 表 标 注 成 本 价 后 给 刘 总 看 ， 他 直 接 在 上 面 写 活 动 售 价 ， 很 多 商 品 的 价 格 甚 至 低 于 成 本 价 ” 。 张 奇 还 多 次 跟 刘 强 东 确 认 是 不 是 把 价 格 写 错 了 ， 而 每 次 刘 强 东 的 答 复 都 一 样 ： “ 没 错 ， 就 按 这 个 价 格 卖 ！ ” 就 是 这 样 一 个 和 粉 丝 的 互 动 小 游 戏 ， 成 为 早 年 京 东 奠 定 低 价 正 品 形 象 的 “ 成 名 技 ” 。 因 为 只 在 晚 上 进 行 ， 刘 强 东 亲 自 给 这 档 活 动 起 了 一 个 很 有 当 年 网 络 小 说 特 质 的 名 字 “ 月 黑 风 高 ” 。 2 、 跨 越 2 0 年 ， “ 月 黑 风 高 ” 还 能 圈 粉 吗 ？ 后 来 ， 京 东 每 年 6 月 份 店 庆 ， 都 会 选 一 天 深 夜 搞 限 时 秒 杀 。 即 便 是 由 于 系 统 问 题 ， 偶 尔 会 出 现 超 售 情 况 ， 但 京 东 冒 着 赔 本 风 险 ， 也 会 逐 一 与 消 费 者 电 话 沟 通 ， 然 后 到 处 寻 找 货 源 ， 履 行 每 笔 订 单 。 就 是 凭 借 着 这 份 诚 意 和 巨 大 的 优 惠 力 度 ， 京 东 不 断 积 攒 下 了 越 来 越 多 的 口 碑 和 忠 实 用 户 。 某 种 程 度 上 ， “ 月 黑 风 高 ” 这 档 活 动 与 它 名 字 中 自 带 的 武 侠 气 质 类 似 ， 是 京 东 在 电 商 江 湖 里 崛 起 的 一 招 成 名 绝 技 。 像 是 金 庸 小 说 里 ， 乔 峰 的 降 龙 十 八 掌 、 张 无 忌 的 乾 坤 大 挪 移 ， 刘 强 东 和 京 东 也 靠 着 “ 月 黑 风 高 ” 这 一 低 价 绝 招 ， 在 电 商 的 “ 蚂 蚁 雄 兵 ” 中 一 举 成 名 ， 在 用 户 心 中 也 由 此 留 下 了 “ 低 价 、 正 品 行 货 ” 的 烙 印 。 当 然 ， 随 着 互 联 网 、 移 动 互 联 网 的 高 速 发 展 ， 电 商 大 促 活 动 越 来 越 多 ， 京 东 的 月 黑 风 高 也 一 度 消 失 在 大 众 视 野 。 但 自 2 0 2 3 年 京 东 加 码 推 动 低 价 策 略 ， “ 月 黑 风 高 ” 这 一 经 典 玩 法 便 已 再 次 回 归 ！ 不 再 是 一 年 一 次 ， 而 是 每 天 都 有 。 消 费 者 只 要 在 京 东 A P P 搜 索 “ 月 黑 风 高 ” ， 或 在 京 东 A P P 首 页 进 入 秒 杀 频 道 ， 找 到 顶 部 的 月 黑 风 高 入 口 ， 每 天 晚 8 点 都 能 够 参 与 抢 购 。 但 历 史 终 归 属 于 过 去 ， 时 光 流 转 ， 2 0 年 斗 转 星 移 ， 当 京 东 再 次 祭 出 “ 月 黑 风 高 ” 这 招 低 价 成 名 技 ， 人 们 也 不 免 怀 有 疑 问 ， 它 还 能 拴 住 消 费 者 的 心 吗 ？ 2 0 年 的 时 间 足 以 改 变 很 多 。 就 京 东 自 身 来 说 ， 2 0 0 4 年 京 东 多 媒 体 刚 上 线 时 ， 网 页 特 别 简 陋 ， 商 品 数 量 也 只 有 几 百 个 ， 全 年 销 售 额 约 为 1 0 0 0 万 ； 2 0 年 后 ， 京 东 已 经 是 年 收 入 过 万 亿 的 企 业 ， 仅 自 营 商 品 数 量 就 超 过 1 0 0 0 万 ， 还 有 超 百 万 的 第 三 方 商 家 。 再 说 消 费 者 ， 2 0 0 4 年 ， 全 国 网 民 总 数 仅 有 9 4 0 0 万 人 ， 对 于 当 时 那 些 喜 欢 扎 根 论 坛 、 在 里 面 侃 大 山 的 第 一 批 网 民 来 说 ， 他 们 对 互 联 网 充 满 好 奇 ， 喜 欢 尝 试 各 种 新 鲜 事 物 ； 而 对 于 如 今 的 消 费 者 来 说 ， 尤 其 是 对 于 9 5 后 、 0 0 后 等 典 型 的 互 联 网 原 住 民 ， 网 购 早 已 是 日 常 生 活 中 再 平 常 不 过 的 消 费 方 式 ， 而 他 们 的 需 求 也 更 加 多 元 、 难 以 捉 摸 。 但 不 论 消 费 市 场 如 何 变 化 、 用 户 人 群 如 何 迭 代 ， 有 些 东 西 是 始 终 不 会 变 的 。 从 曾 经 的 “ 买 买 买 ” 到 如 今 的 “ 质 价 比 消 费 ” 的 新 叙 事 ， 从 二 十 年 前 在 京 东 熬 夜 寻 宝 的 第 一 代 “ 剁 手 党 ” ， 到 如 今 爱 上 “ 穷 鬼 乐 园 ” 、 9 块 9 ， 流 行 “ 反 向 消 费 ” 新 一 代 年 轻 人 ， 低 价 真 香 、 又 便 宜 又 好 ， 还 是 促 成 用 户 购 物 的 最 主 要 原 因 ， 也 是 拉 动 消 费 的 主 线 。 正 因 如 此 ， 当 京 东 低 价 绝 招 再 度 亮 相 ， “ 月 黑 风 高 ” 的 玩 法 变 了 ， 但 依 然 有 着 吸 引 用 户 的 砝 码 。 3 、 以 终 为 始 ， 京 东 还 是 那 个 京 东 周 星 驰 电 影 《 功 夫 》 里 ， 有 一 句 耳 熟 能 详 的 经 典 台 词 ： “ 天 下 武 功 ， 无 坚 不 摧 ， 唯 快 不 破 ” 。 京 东 的 “ 月 黑 风 高 ” 主 打 的 就 是 一 个 “ 唯 快 不 破 ” ， 以 出 其 不 意 的 低 价 策 略 勾 起 消 费 者 的 积 极 性 ， 但 让 绝 招 生 效 依 赖 的 绝 不 是 一 句 口 号 ， 而 是 京 东 多 年 来 在 “ 无 坚 不 摧 ” 这 条 路 上 的 心 力 修 炼 。 2 0 2 3 年 在 一 次 内 部 讲 话 中 ， 刘 强 东 就 强 调 了 京 东 的 经 营 理 念 始 终 是 成 本 、 效 率 和 体 验 ， 而 体 验 又 包 括 商 品 、 价 格 和 服 务 ， 这 也 是 沃 尔 玛 、 亚 马 逊 这 些 全 球 知 名 零 售 企 业 的 朴 素 价 值 观 。 在 “ 月 黑 风 高 ” 的 低 价 背 后 ， 水 面 上 的 冰 山 是 一 款 商 品 的 价 格 优 惠 ， 而 在 水 面 之 下 ， 其 实 是 京 东 始 终 围 绕 产 品 、 价 格 与 服 务 的 系 统 化 优 化 迭 代 。 在 产 品 端 ， 消 费 者 关 注 的 不 仅 仅 是 货 架 上 的 供 给 ， 而 是 能 否 持 续 提 供 优 质 供 给 ， 好 货 能 否 被 消 费 者 看 到 ， 这 涉 及 平 台 供 给 侧 包 括 核 心 流 量 机 制 等 更 深 远 的 改 变 。 而 从 去 年 3 月 开 始 ， 京 东 通 过 流 量 普 惠 的 方 式 ， 持 续 迭 代 流 量 生 态 ， 大 力 推 出 “ 春 晓 计 划 ” 等 扶 持 政 策 ， 吸 引 更 多 商 家 入 驻 。 公 开 资 料 显 示 ， 京 东 通 过 “ 春 晓 计 划 ” 吸 引 到 的 第 三 方 商 家 数 量 已 破 百 万 ， 第 三 方 商 家 商 品 S K U 数 量 增 长 超 过 1 0 0 % 。 在 价 格 端 ， 京 东 则 深 入 供 应 链 的 各 个 环 节 ， 通 过 在 供 应 链 里 “ 挤 水 分 ” ， 为 低 价 创 造 更 大 的 空 间 。 不 收 坑 位 费 和 佣 金 、 只 靠 好 货 出 圈 的 京 东 采 销 直 播 间 就 是 一 个 典 型 案 例 ， 这 群 从 幕 后 走 到 台 前 的 一 线 京 东 采 销 们 ， 从 前 端 采 购 到 定 价 ， 制 定 销 售 策 略 再 到 终 端 销 售 ， 通 过 各 种 方 法 把 价 格 打 下 来 。 而 在 广 袤 的 田 间 地 头 ， 京 东 还 推 出 “ 百 亿 农 补 ” ， 通 过 产 地 直 供 让 优 质 农 特 产 跨 越 山 海 ， 以 优 惠 的 “ 产 地 价 ” 走 上 更 多 消 费 者 的 餐 桌 ； 面 向 产 业 带 ， 京 东 今 年 还 打 造 了 京 喜 自 营 ， 并 推 出 “ 厂 货 百 亿 补 贴 ” ， 为 消 费 者 提 供 又 便 宜 又 好 的 产 业 带 白 牌 和 工 厂 直 供 好 货 。 服 务 更 是 京 东 自 成 立 以 来 就 立 下 的 金 字 招 牌 。 从 2 0 0 7 年 自 建 物 流 到 如 今 物 流 已 成 为 京 东 对 外 输 出 的 核 心 能 力 之 一 ， 通 过 持 续 提 升 物 流 效 率 ， 降 低 履 约 成 本 ， 反 映 在 消 费 者 体 验 中 的 就 是 服 务 体 验 的 提 升 。 以 包 邮 服 务 为 例 ， 过 去 一 年 里 ， 京 东 将 包 邮 从 9 9 降 低 到 了 5 9 ， 京 东 P L U S 会 员 则 享 免 邮 权 益 不 再 需 要 使 用 运 费 券 ， 全 年 无 限 免 邮 ， 更 多 人 实 现 了 “ 包 邮 自 由 ” 。 这 几 年 ， 很 多 人 都 会 问 一 个 问 题 ： 京 东 还 是 那 个 京 东 吗 ？ 从 “ 月 黑 风 高 ” 的 回 归 、 打 造 此 次 “ 月 黑 风 高 年 度 盛 典 ” ， 再 到 对 于 低 价 、 正 品 、 好 服 务 的 长 期 坚 持 ， 京 东 自 己 卷 自 己 ， 努 力 为 用 户 创 造 又 便 宜 又 好 的 消 费 体 验 ， 一 切 答 案 尽 在 不 言 中 。 财 经 无 忌 今 天 咖 啡 2 元 景 区 游 5 0 ， 这 个 国 庆 ， 年 轻 人 被 平 替 收 割 ？ 文 | 白 嘉 嘉 这 个 国 庆 ， 赵 琦 （ 化 名 ） 没 有 像 往 常 一 样 向 热 门 旅 游 城 市 里 钻 ， 而 是 去 了 一 个 名 叫 东 平 镇 的 十 八 线 小 城 。 这 里 美 得 出 乎 意 料 ， 山 、 海 、 渔 村 、 寺 庙 … … 应 有 尽 有 。 渔 村 对 面 有 一 片 正 西 朝 向 的 沙 滩 ， 每 当 夕 阳 西 下 ， 便 能 看 到 一 番 绝 美 的 落 日 景 象 。 渔 港 旁 边 ， 还 有 一 条 粉 红 色 的 公 路 ， 开 车 在 上 面 就 像 行 驶 在 童 话 里 。 “ 每 天 吃 饭 只 要 5 0 块 ， 景 点 全 免 费 ， 基 础 设 施 也 很 好 ， 最 重 要 的 是 不 用 人 挤 人 ！ ” 赵 琦 向 朋 友 猛 烈 安 利 自 己 亲 身 体 验 过 的 宝 藏 景 点 ， 将 东 平 镇 称 为 鼓 浪 屿 的 完 美 “ 平 替 ” 。 平 替 ， 这 个 词 已 经 成 为 了 消 费 市 场 的 焦 点 ， 一 般 情 况 下 指 的 是 在 维 持 原 商 品 同 等 品 质 的 基 础 上 ， 去 除 了 一 些 冗 余 功 能 和 品 牌 L O G O 的 溢 价 ， 变 成 性 价 比 更 高 的 商 品 。 企 业 对 平 替 的 态 度 也 非 常 复 杂 。 优 衣 库 大 中 华 区 首 席 执 行 官 潘 宁 认 为 在 平 替 消 费 价 值 观 下 ， 优 衣 库 有 潜 力 成 为 中 国 消 费 者 的 首 选 。 然 而 最 近 几 个 季 度 的 业 绩 显 示 ， 优 衣 库 正 因 为 被 平 替 而 失 去 消 费 者 。 那 么 ， 平 替 到 底 是 机 遇 还 是 挑 战 ？ 年 轻 人 如 何 理 解 平 替 ？ 企 业 又 该 如 何 自 处 ？ 为 了 回 答 这 些 问 题 ， 财 经 无 忌 国 庆 期 间 见 了 一 些 朋 友 ， 聊 了 聊 他 们 生 活 中 的 平 替 ， 最 后 发 现 ， 平 替 概 念 已 经 超 越 了 单 纯 的 消 费 范 畴 ， 泛 化 为 一 部 人 人 皆 可 践 行 的 生 活 哲 学 — — 没 有 无 法 被 替 代 满 足 的 物 欲 ， 也 没 有 找 不 到 解 决 方 式 的 难 题 。 而 这 套 看 似 不 利 于 消 费 的 生 活 哲 学 ， 给 企 业 带 来 的 机 遇 或 许 比 挑 战 更 加 巨 大 。 1 、 平 替 就 是 买 便 宜 货 ？ 本 质 上 是 一 种 思 考 方 式 提 起 平 替 ， 很 多 人 下 意 识 的 反 应 就 是 买 便 宜 货 。 但 对 切 身 实 践 着 平 替 生 活 的 李 可 （ 化 名 ） 来 说 ， “ 平 替 的 精 髓 不 是 更 便 宜 ， 而 是 跳 出 原 有 的 框 架 来 思 考 需 求 。 ” 李 可 拿 化 妆 箱 举 例 子 ， 对 许 多 女 生 来 说 ， 化 妆 箱 需 要 有 华 丽 的 装 饰 ， 精 心 设 计 的 营 销 文 案 ， 因 为 打 开 它 来 装 扮 自 己 是 一 个 充 满 仪 式 感 的 行 为 。 李 可 认 为 ， 只 要 仍 在 化 妆 箱 这 个 品 类 下 面 寻 找 答 案 ， 价 格 里 就 会 有 溢 价 元 素 在 ， 无 非 是 多 寡 而 已 。 但 当 回 到 最 基 础 的 功 能 进 行 思 考 ， 便 会 发 现 很 多 物 品 都 有 和 化 妆 箱 同 样 的 功 能 ， 而 他 们 因 为 没 有 溢 价 ， 往 往 会 便 宜 很 多 。 如 今 ， 李 可 的 化 妆 品 都 被 安 置 在 一 个 家 用 医 药 箱 内 。 它 一 样 有 隔 层 、 抽 屉 ， 大 小 合 适 ， 专 业 性 完 全 不 输 化 妆 箱 。 类 似 的 案 例 还 有 许 多 ， 1 0 元 4 个 的 旅 行 分 装 瓶 被 1 0 元 1 0 0 个 的 医 用 离 心 管 替 代 ， 几 十 一 个 的 宠 物 储 量 桶 被 酵 素 桶 替 代 … … 购 买 这 些 平 替 的 渠 道 各 不 相 同 ， 淘 宝 、 拼 多 多 都 有 ， 但 李 可 在 挑 选 时 不 会 刻 意 追 求 低 价 ， 因 为 她 相 信 自 己 的 筛 选 已 经 去 除 了 各 式 各 样 的 溢 价 ， 剩 下 的 就 是 “ 一 分 钱 一 分 货 ” ， 而 在 质 量 上 ， 她 认 为 是 不 能 马 虎 的 。 李 可 寻 找 平 替 的 逻 辑 被 许 多 人 效 仿 ， 有 人 甚 至 为 了 更 方 便 地 找 到 平 替 专 门 打 造 了 一 个 A I — — 向 它 输 入 你 想 搜 索 的 商 品 名 ， A I 会 给 出 更 低 价 的 替 代 品 。 譬 如 ， 当 你 想 买 i P a d 支 架 ， 它 会 建 议 你 试 试 菜 谱 架 ， 两 者 之 间 的 价 格 在 1 0 倍 以 上 。 不 过 ， 追 逐 平 替 并 不 意 味 着 年 轻 人 减 少 了 支 出 ， 如 果 从 短 时 间 来 看 ， 寻 找 “ 平 替 ” 有 可 能 反 而 使 年 轻 人 花 了 更 多 的 钱 。 河 马 （ 化 名 ） 这 个 国 庆 没 出 门 ， 正 在 研 究 怎 么 全 流 程 自 制 咖 啡 。 他 是 一 位 咖 啡 爱 好 者 ， 随 着 对 咖 啡 品 质 要 求 越 来 越 高 ， 钱 包 肉 眼 可 见 地 瘪 了 许 多 ， 于 是 决 定 自 学 烘 豆 子 、 冲 咖 啡 ， 把 成 本 降 下 来 。 按 照 他 的 算 法 ， 每 一 杯 的 成 本 可 以 降 到 1 到 2 元 。 但 财 经 无 忌 留 意 到 ， 他 的 手 冲 壶 、 磨 豆 机 都 是 德 国 品 牌 s i m e l o 的 ， 而 这 套 手 冲 咖 啡 装 备 ， 即 便 是 国 庆 狂 欢 价 也 要 6 6 5 元 起 。 某 种 程 度 上 ， 河 马 的 例 子 也 揭 示 了 平 替 经 济 的 另 一 个 面 向 — — 年 轻 人 追 求 省 钱 的 过 程 ， 同 样 是 消 费 的 过 程 。 而 在 这 个 过 程 中 ， 其 实 很 多 人 反 而 比 原 先 花 出 去 了 更 多 的 钱 。 当 然 ， 如 果 坚 持 的 时 间 够 长 ， “ 河 马 们 ” 的 手 冲 壶 或 许 最 终 能 为 他 剩 下 一 笔 钱 ， 但 在 二 手 平 台 上 ， “ 挂 出 9 成 新 手 冲 壶 ” 的 “ 河 马 们 ” 也 不 在 少 数 。 2 、 平 替 背 后 的 信 任 转 移 ， 是 渠 道 的 机 会 平 替 之 所 以 诞 生 并 得 到 认 同 ， 核 心 原 因 或 许 是 越 来 越 多 产 品 陷 入 了 创 新 枯 竭 和 性 能 过 剩 。 纵 观 那 些 被 平 替 的 产 品 ， 无 论 是 吹 风 机 、 化 妆 箱 还 是 旅 行 分 液 瓶 ， 在 产 品 功 能 上 均 与 平 替 款 差 别 不 大 ， 差 异 化 往 往 来 源 于 款 式 、 品 牌 营 销 、 售 后 服 务 等 。 但 并 不 是 所 有 消 费 者 都 需 要 这 些 服 务 的 。 就 像 李 可 不 需 要 化 妆 箱 来 为 自 己 提 供 情 绪 价 值 ， 对 这 类 消 费 者 来 说 ， 品 牌 、 售 后 等 服 务 ， 都 属 于 “ 过 剩 性 能 ” 。 从 这 个 角 度 来 说 ， 追 求 平 替 ， 实 际 上 是 因 为 品 牌 没 有 根 据 年 轻 人 的 需 求 定 制 产 品 ， 而 寻 找 平 替 的 过 程 ， 实 际 上 就 是 在 “ 组 装 ” 他 们 理 想 中 的 商 品 。 在 这 个 过 程 中 ， 渠 道 扮 演 了 重 要 角 色 。 虽 然 不 刻 意 追 求 平 替 ， 河 马 近 几 年 开 始 养 成 了 下 单 前 先 到 拼 多 多 比 价 的 习 惯 。 对 他 来 说 ， 拼 多 多 代 表 了 底 价 。 在 底 价 的 基 础 上 ， 他 会 再 思 考 自 己 愿 意 买 什 么 服 务 、 付 多 少 钱 ， 最 终 选 中 合 适 的 商 品 进 行 购 买 。 从 河 马 的 行 为 出 发 ， 买 平 替 其 实 是 两 个 过 程 — — 先 是 寻 找 平 替 ， 然 后 再 寻 找 平 替 的 优 替 。 某 种 程 度 上 ， 这 也 契 合 了 一 条 潜 在 的 商 业 规 则 — — 品 牌 价 值 本 身 就 包 含 为 消 费 者 节 省 时 间 的 价 值 。 只 是 如 今 年 轻 人 选 择 支 付 这 部 分 时 间 而 非 金 钱 。 进 一 步 推 导 ， 这 正 是 渠 道 平 台 将 平 替 经 济 视 作 自 身 机 遇 的 核 心 原 因 。 消 费 者 可 以 花 时 间 通 过 信 息 搜 集 挑 选 出 合 适 的 商 品 ， 但 不 可 能 追 根 溯 源 每 一 件 商 品 的 代 工 厂 。 过 去 ， 消 费 者 的 信 任 来 源 于 这 些 代 工 厂 为 大 牌 生 产 商 品 的 经 历 ， 但 随 着 对 大 牌 祛 魅 ， 信 任 将 寻 找 新 的 附 着 点 ， 而 平 台 是 最 有 可 能 的 选 项 之 一 。 从 这 个 角 度 来 说 ， 平 替 的 风 靡 并 不 意 味 着 年 轻 人 不 再 重 视 品 牌 ， 而 是 从 商 品 品 牌 转 向 了 渠 道 品 牌 。 事 实 上 ， 在 零 售 行 业 ， 这 样 的 情 况 已 经 发 生 过 多 次 ， 并 诞 生 了 像 迪 卡 侬 、 山 姆 超 市 这 样 的 零 售 巨 头 。 而 平 替 ， 不 过 是 这 一 过 程 的 网 络 翻 版 。 3 、 创 新 是 摆 脱 被 平 替 围 攻 的 唯 一 解 药 ？ 平 替 现 象 是 否 可 持 续 ？ 至 少 日 本 学 者 三 浦 展 认 为 是 可 持 续 的 。 他 曾 根 据 日 本 消 费 者 的 行 为 变 化 划 分 出 四 个 消 费 时 代 。 在 “ 第 一 消 费 时 代 ” 到 “ 第 三 消 费 时 代 ” ， 消 费 与 娱 乐 经 历 了 从 中 产 阶 级 到 以 大 众 化 为 中 心 的 过 渡 。 为 了 提 高 销 售 效 率 ， 制 造 商 开 始 提 倡 “ 个 性 化 ” ， 高 档 品 牌 的 消 费 主 义 开 始 盛 行 。 然 而 到 “ 第 四 消 费 时 代 ” ， 人 们 却 不 再 执 着 于 拥 有 或 攀 比 ， 反 而 乐 于 在 降 低 生 活 成 本 的 同 时 ， 保 持 精 彩 的 生 活 体 验 ， 并 喜 欢 用 租 用 、 共 享 产 品 来 获 得 乐 趣 。 在 眼 下 的 平 替 浪 潮 中 ， 中 国 年 轻 人 似 乎 也 走 上 了 同 样 的 道 路 。 但 需 要 强 调 的 是 ， 平 替 现 象 并 不 是 一 个 令 人 悲 观 的 消 息 。 近 两 年 的 平 替 潮 中 ， 一 个 显 著 的 特 征 是 ， 随 着 对 国 际 大 牌 的 祛 魅 ， 年 轻 人 对 国 产 工 厂 、 品 牌 、 渠 道 的 认 同 感 也 在 增 强 。 这 种 取 代 不 能 被 简 单 解 读 为 从 A 转 向 了 更 便 宜 的 B ， 而 是 后 者 对 消 费 者 需 求 的 洞 察 更 敏 锐 ， 能 够 满 足 的 需 求 更 多 元 。 将 时 间 拉 长 来 看 ， 这 些 能 力 才 是 企 业 在 多 变 市 场 环 境 中 保 持 竞 争 力 的 基 础 。 天 图 投 资 C E O 冯 卫 东 同 样 认 为 “ 万 物 皆 可 平 替 ” 的 消 费 观 并 不 会 对 市 场 带 来 特 别 大 的 负 面 影 响 。 相 反 ， 他 认 为 平 替 能 促 使 企 业 更 重 视 创 新 。 “ 如 果 过 分 地 推 动 平 替 产 品 生 产 ， 是 不 是 会 让 很 多 人 不 敢 去 做 优 替 、 做 贵 的 东 西 呢 ？ 其 实 不 是 这 样 的 ， 如 果 拥 有 让 人 眼 前 一 亮 的 创 新 ， 消 费 者 还 是 愿 意 买 单 的 ， 或 者 说 至 少 有 那 么 一 部 分 消 费 者 愿 意 买 单 。 因 为 消 费 者 的 收 入 也 是 ‘ 分 层 ’ 的 ， 永 远 有 人 去 追 求 新 事 物 。 ” 冯 卫 东 分 析 道 。 就 在 国 庆 长 假 的 前 两 天 ， 财 经 无 忌 在 某 品 牌 的 咖 啡 品 鉴 会 上 品 尝 到 了 它 们 新 推 出 的 云 南 咖 啡 豆 ， 并 在 和 河 马 交 流 时 告 诉 了 对 方 自 己 品 尝 后 的 感 受 。 肉 眼 可 见 河 马 的 眼 睛 瞬 间 亮 了 起 来 ， 显 然 对 这 款 新 品 很 感 兴 趣 。 河 马 说 ， 他 一 直 在 留 意 国 产 咖 啡 豆 的 进 展 ， 如 果 有 什 么 好 喝 的 豆 子 出 来 都 会 去 买 一 些 。 “ 下 次 我 请 你 喝 新 豆 子 调 出 来 的 咖 啡 ， 看 看 我 和 某 品 牌 的 咖 啡 师 ， 谁 调 出 来 的 更 好 喝 。 ” 告 别 时 ， 河 马 和 我 们 约 定 了 下 一 次 见 面 的 时 间 和 地 点 。 看 他 离 开 的 方 向 ， 好 像 正 是 某 品 牌 的 门 店 。 显 然 ， “ 平 替 ” 固 然 给 一 些 品 牌 带 来 了 麻 烦 ， 但 背 后 也 象 征 着 新 的 消 费 变 革 ， 其 中 也 孕 育 着 新 的 机 会 。 而 创 新 ， 或 许 是 从 平 替 中 脱 颖 而 出 的 唯 一 解 药 。 参 考 资 料 ： 1 、 新 周 刊 ， 《 今 年 最 香 活 法 ， 收 割 了 多 少 抠 门 中 产 ？ 》 2 、 人 物 ， 《 今 年 ， 我 靠 平 替 活 着 》 3 、 新 周 刊 ， 《 兜 比 脸 干 净 的 年 轻 人 ， 集 体 逃 离 价 格 刺 客 》 时 代 周 报 今 天 民 营 银 行 降 息 ！ A 股 大 涨 后 ， 投 资 者 长 假 没 闲 着 ， 大 额 存 单 转 让 潮 持 续 本 文 来 源 ： 时 代 周 报 作 者 ： 黄 宇 昆 文 | 记 者 黄 宇 昆 在 A 股 大 涨 之 际 ， 民 营 银 行 存 款 利 率 持 续 下 调 ， 昔 日 一 单 难 求 的 大 额 存 单 似 乎 不 香 了 。 近 日 ， 福 建 华 通 银 行 公 告 称 ， 该 行 自 1 0 月 1 日 起 对 部 分 期 限 存 款 利 率 做 出 调 整 ， 其 中 个 人 、 单 位 活 期 存 款 利 率 调 整 为 0 . 1 5 % ， 5 年 个 人 存 款 挂 牌 利 率 调 整 为 3 . 0 0 % 。 实 际 上 ， 8 月 底 以 来 ， 民 营 银 行 纷 纷 开 启 降 息 模 式 ， 前 海 微 众 银 行 、 浙 江 网 商 银 行 、 辽 宁 振 兴 银 行 、 武 汉 众 邦 银 行 等 民 营 银 行 也 下 调 了 部 分 期 限 的 定 期 存 款 利 率 ， 调 整 幅 度 在 1 0 至 3 0 个 基 点 之 间 。 值 得 关 注 的 是 ， 9 月 2 4 日 以 来 ， 一 系 列 超 预 期 政 策 出 台 ， 给 A 股 市 场 注 入 强 心 剂 ， A 股 三 大 股 指 5 日 累 涨 均 超 2 0 % 。 在 此 背 景 下 ， 银 行 大 额 存 单 开 始 出 现 “ 转 让 潮 ” ， 其 中 不 少 大 额 存 单 的 起 息 日 在 今 年 9 月 后 。 时 代 周 报 记 者 发 现 ， 国 庆 假 期 ， 民 营 银 行 大 额 存 单 转 让 潮 持 续 。 截 至 1 0 月 7 日 下 午 2 时 许 ， 微 众 银 行 A P P 显 示 ， 当 前 大 额 存 单 有 2 6 0 笔 转 让 单 正 在 转 让 中 ， 转 让 数 量 呈 现 持 续 上 涨 趋 势 。 苏 商 银 行 研 究 院 高 级 研 究 员 杜 娟 向 时 代 周 报 记 者 表 示 ， 目 前 我 国 存 、 贷 款 利 率 都 在 下 行 区 间 ， 但 存 款 利 率 下 降 相 对 滞 后 ， 导 致 银 行 业 净 息 差 持 续 收 窄 ， 利 润 承 压 。 民 营 银 行 降 低 存 款 利 率 ， 是 顺 应 银 行 业 整 体 大 趋 势 ， 为 贷 款 利 率 下 行 提 供 息 差 空 间 。 在 她 看 来 ， 存 款 利 率 下 行 ， 对 客 户 基 础 较 为 扎 实 的 民 营 银 行 有 一 定 利 好 因 素 ， 通 过 更 大 幅 度 地 下 调 存 款 利 率 ， 进 一 步 缩 小 了 与 大 中 型 银 行 间 的 负 债 成 本 差 距 。 民 营 银 行 存 款 利 率 持 续 下 调 图 片 与 内 文 无 关 多 家 民 营 银 行 跟 进 降 息 ， 大 额 存 款 转 让 潮 持 续 民 营 银 行 正 在 密 集 调 降 存 款 利 率 。 武 汉 众 邦 银 行 手 机 银 行 A P P 显 示 ， 该 行 于 9 月 2 5 日 起 将 活 期 年 利 率 调 整 至 0 . 1 5 % ， 3 个 月 、 6 个 月 、 1 年 期 、 3 年 期 、 5 年 期 定 期 存 款 年 利 率 分 别 调 整 至 1 . 4 % 、 1 . 7 % 、 1 . 8 % 、 2 . 1 5 % 、 2 . 2 % ， 其 中 3 年 期 和 5 年 期 利 率 均 下 调 0 . 2 5 个 百 分 点 。 时 代 周 报 记 者 注 意 到 ， 众 邦 银 行 手 机 A P P 显 示 的 部 分 存 款 利 率 高 于 官 网 挂 牌 利 率 。 据 众 邦 银 行 官 网 披 露 的 存 款 利 率 表 ， 该 行 3 个 月 、 6 个 月 、 1 年 期 分 别 为 1 . 2 5 % 、 1 . 5 5 % 、 1 . 7 5 % ， 执 行 起 始 日 期 为 2 0 2 4 年 9 月 2 5 日 。 众 邦 银 行 官 网 披 露 的 存 款 利 率 表 图 源 ： 众 邦 银 行 手 机 A P P 、 官 网 众 邦 银 行 相 关 人 士 向 时 代 周 报 记 者 解 释 称 ， 该 行 官 网 披 露 的 是 挂 牌 利 率 ， 而 手 机 A P P 上 显 示 的 是 执 行 利 率 。 执 行 利 率 是 银 行 在 实 际 业 务 操 作 中 根 据 市 场 利 率 水 平 、 资 金 成 本 和 风 险 溢 价 等 因 素 ， 最 终 确 定 的 存 款 利 率 。 执 行 利 率 可 能 会 高 于 或 等 于 挂 牌 利 率 ， 对 于 储 户 而 言 ， 实 际 收 益 将 由 执 行 利 率 决 定 。 除 众 邦 银 行 外 ， 两 家 头 部 民 营 银 行 也 在 近 期 开 始 降 息 。 微 众 银 行 于 9 月 9 日 起 下 调 多 项 个 人 存 款 产 品 年 利 率 ， 调 整 后 5 年 期 整 存 整 取 定 期 存 款 ( 含 可 质 押 存 单 ) 产 品 年 利 率 为 2 . 2 0 % ； 3 年 期 整 存 整 取 定 期 存 款 ( 含 可 质 押 存 单 ) 产 品 年 利 率 为 2 . 3 0 % ； 3 年 期 大 额 存 单 产 品 年 利 率 为 2 . 2 5 % ； 2 年 期 大 额 存 单 和 2 年 期 整 存 整 取 定 期 存 款 产 品 年 利 率 为 2 . 2 0 % 。 本 次 下 调 前 微 众 银 行 3 年 期 、 5 年 期 整 存 整 取 利 率 均 为 2 . 4 5 % 。 ‌ 网 商 银 行 自 2 0 2 4 年 9 月 6 日 起 调 整 了 其 存 款 利 率 ， ‌ 三 年 期 定 期 存 款 的 利 率 调 整 为 2 . 4 % ， 两 年 期 定 期 存 款 的 利 率 调 整 为 2 . 2 5 % 。 尽 管 民 营 银 行 存 款 利 率 一 再 调 降 ， 但 仍 有 部 分 银 行 的 存 款 产 品 利 率 在 3 % 以 上 ， 具 备 一 定 吸 引 力 。 据 辽 宁 振 兴 银 行 官 网 挂 牌 利 率 显 示 ， 该 行 3 年 期 、 5 年 期 定 存 利 率 分 别 为 3 . 0 0 % 、 3 . 3 3 % 。 近 日 ， 时 代 周 报 记 者 登 录 该 行 手 机 A P P 时 发 现 ， 其 5 年 期 产 品 显 示 已 售 罄 。 时 代 周 报 记 者 以 储 户 身 份 致 电 辽 宁 振 兴 银 行 客 服 ， 相 关 人 士 称 ， 该 行 5 年 期 存 款 产 品 恢 复 售 卖 的 时 间 尚 未 确 定 。 吉 林 亿 联 银 行 的 3 年 期 大 额 存 单 年 化 利 率 为 3 . 0 0 % ， 起 存 金 额 为 2 0 万 元 ， 每 日 上 午 9 点 和 下 午 3 点 开 售 ， 也 需 要 “ 拼 手 速 ” 。 在 近 期 A 股 大 涨 的 背 景 下 ， 以 往 一 单 难 求 的 大 额 存 单 “ 降 温 ” ， 多 家 银 行 掀 起 大 额 存 单 转 让 潮 。 时 代 周 报 记 者 在 多 家 民 营 银 行 A P P 发 现 ， 近 日 不 少 投 资 者 纷 纷 转 让 大 额 存 单 ， 即 便 是 年 化 利 率 为 3 . 0 0 % 的 大 额 存 单 也 在 转 让 中 ， 不 乏 多 笔 9 月 下 旬 起 息 的 大 额 存 单 。 微 众 银 行 A P P 显 示 ， 该 行 目 前 三 年 期 大 额 存 单 年 利 率 为 2 . 2 5 % ， 二 年 期 大 额 存 单 年 利 率 为 2 . 2 0 % 。 其 中 ， 年 利 率 2 . 2 5 % 的 三 年 期 大 额 存 单 为 “ 售 罄 ” 状 态 。 不 过 ， 近 日 不 少 投 资 者 纷 纷 转 让 大 额 存 单 ， 截 至 1 0 月 7 日 下 午 2 时 许 ， 该 行 有 2 6 0 笔 大 额 存 单 正 在 转 让 中 ， 其 中 不 少 为 三 年 期 大 额 存 单 ， 折 算 年 利 率 在 2 . 2 5 % 至 2 . 5 0 % 之 间 ， 甚 至 有 的 转 让 大 额 存 单 起 息 日 期 为 1 0 月 2 日 。 此 外 ， 众 邦 银 行 A P P 上 也 出 现 了 大 量 转 让 中 的 大 额 存 单 ， 年 利 率 大 部 分 为 3 . 1 5 % ， 已 存 时 长 均 不 到 一 个 月 ， 转 让 价 格 从 2 0 万 元 至 3 0 万 元 不 等 ， 也 有 部 分 转 让 大 额 存 单 的 起 息 日 在 1 0 月 1 日 之 后 。 存 款 利 率 下 调 仍 是 趋 势 ， 高 息 揽 储 模 式 迎 考 本 轮 存 款 降 息 潮 始 于 今 年 7 月 ， 六 家 国 有 大 行 率 先 宣 布 下 调 存 款 利 率 ， 下 调 幅 度 为 5 至 2 0 个 基 点 不 等 。 随 后 ， 招 商 银 行 、 平 安 银 行 、 兴 业 银 行 等 1 2 家 股 份 制 商 业 银 行 也 迅 速 宣 布 降 息 ， 并 更 新 了 人 民 币 存 款 利 率 表 。 目 前 ， 包 括 民 营 银 行 在 内 的 中 小 银 行 也 正 在 陆 续 跟 进 。 融 3 6 0 数 字 科 技 研 究 院 监 测 数 据 显 示 ， 2 0 2 4 年 8 月 ， 银 行 整 存 整 取 存 款 3 个 月 期 平 均 利 率 为 1 . 4 7 8 % ， 6 个 月 期 平 均 利 率 为 1 . 6 8 4 % ， 1 年 期 平 均 利 率 为 1 . 8 1 % ， 2 年 期 平 均 利 率 为 1 . 9 2 8 % ， 3 年 期 平 均 利 率 为 2 . 3 2 2 % ， 5 年 期 平 均 利 率 为 2 . 2 8 % 。 和 7 月 份 相 比 ， 各 期 限 存 款 平 均 利 率 均 下 降 ， 其 中 ， 3 个 月 期 下 降 0 . 3 B P ， 6 个 月 期 下 降 0 . 5 B P ， 1 年 期 下 降 0 . 7 B P ， 2 年 期 下 降 1 . 2 B P ， 3 年 期 下 降 1 . 7 B P ， 5 年 期 下 降 1 . 5 B P 。 一 直 以 来 ， 民 营 银 行 都 是 高 息 存 款 的 代 表 ， 尽 管 目 前 有 所 下 调 ， 但 存 款 利 率 相 比 于 传 统 商 业 银 行 仍 具 备 一 定 优 势 。 杜 娟 向 时 代 周 报 记 者 分 析 表 示 ， 民 营 银 行 存 款 利 率 相 对 较 高 ， 主 要 是 由 于 民 营 银 行 在 品 牌 知 名 度 、 网 点 等 方 面 与 大 中 型 银 行 还 有 一 定 差 距 ， 所 以 要 吸 引 客 户 存 款 需 要 付 出 一 定 的 “ 风 险 利 差 ” 。 当 前 ， 新 一 轮 存 款 利 率 下 调 已 箭 在 弦 上 。 9 月 2 4 日 ， 中 国 人 民 银 行 行 长 潘 功 胜 宣 布 了 系 列 政 策 ， 其 中 包 括 降 低 中 央 银 行 的 政 策 利 率 （ 即 7 天 期 逆 回 购 操 作 利 率 ） 0 . 2 个 百 分 点 。 9 月 2 7 日 ， 中 国 人 民 银 行 宣 布 公 开 市 场 7 天 期 逆 回 购 操 作 利 率 由 此 前 的 1 . 7 0 % 调 整 为 1 . 5 0 % 。 潘 功 胜 表 示 ， 在 市 场 化 的 利 率 的 调 控 机 制 下 ， 政 策 利 率 的 调 整 将 会 带 动 国 内 市 场 基 准 利 率 的 调 整 ， 预 计 本 次 政 策 利 率 调 整 之 后 ， 贷 款 市 场 报 价 利 率 （ L P R ） 还 有 存 款 利 率 等 将 随 之 下 行 0 . 2 至 0 . 2 5 个 百 分 点 。 众 邦 银 行 相 关 人 士 向 时 代 周 报 记 者 表 示 ， 在 揽 储 方 面 ， 该 行 将 以 客 户 为 中 心 不 断 提 升 客 户 体 验 、 加 强 场 景 合 作 等 。 同 时 立 足 民 营 银 行 的 定 位 ， 坚 持 差 异 化 和 特 色 化 的 经 营 ， 实 施 错 位 竞 争 。 利 用 多 年 来 建 立 的 数 智 化 能 力 ， 深 耕 产 业 金 融 、 数 智 供 应 链 ， 实 现 稳 健 发 展 。 杜 娟 认 为 ， 民 营 银 行 需 要 提 高 存 款 竞 争 力 ， 首 先 是 夯 实 客 户 基 础 ， 通 过 精 细 化 客 户 运 营 、 高 质 量 产 品 服 务 等 提 升 客 户 粘 性 ； 其 次 是 通 过 多 样 化 服 务 交 叉 实 现 低 成 本 存 款 积 淀 ， 如 代 发 薪 、 账 户 服 务 实 现 的 薪 酬 、 结 算 资 金 沉 淀 ； 三 是 寻 求 资 质 牌 照 ， 如 托 管 资 质 等 ， 带 来 更 多 存 款 积 淀 路 径 。 她 表 示 ， 除 存 款 业 务 外 ， 民 营 银 行 还 需 要 通 过 提 升 资 产 负 债 精 细 化 管 理 能 力 ， 通 过 优 化 负 债 结 构 ， 灵 活 使 用 存 款 、 同 业 存 单 等 多 种 负 债 手 段 ， 提 升 负 债 能 力 、 降 低 负 债 成 本 。 易 简 财 经 今 天 高 盛 调 高 A 股 至 4 6 0 0 点 ， 港 股 还 有 这 些 市 盈 率 不 到 1 0 倍 1 0 月 7 日 ， 高 盛 在 最 新 的 报 告 中 将 中 国 股 市 上 调 至 “ 超 配 ” ， 高 盛 认 为 ， 中 国 股 市 仍 有 进 一 步 的 上 涨 潜 力 ， 将 M S C I 中 国 的 目 标 价 从 6 6 提 高 到 8 4 ， 将 沪 深 3 0 0 指 数 的 目 标 价 从 4 0 0 0 点 提 高 到 4 6 0 0 点 。 同 一 天 ， 港 股 迎 来 了 国 庆 第 二 周 第 一 个 交 易 日 。 此 前 的 第 一 周 ， 港 股 恒 生 指 数 累 计 上 涨 1 0 . 2 % ， 年 内 表 现 一 举 夺 得 全 球 主 要 指 数 冠 军 宝 座 。 从 个 股 来 看 ， 券 商 、 地 产 股 在 本 周 涨 幅 较 大 。 地 产 股 中 ， 融 信 中 国 涨 幅 超 过 8 5 0 % ， 佳 兆 业 集 团 、 中 国 奥 园 涨 超 4 7 0 % ， 雅 居 乐 集 团 、 世 茂 集 团 涨 幅 超 过 3 6 5 % ， 花 样 年 控 股 涨 超 3 0 0 % ， 融 创 中 国 涨 幅 超 过 2 8 0 % ， 万 科 企 业 涨 1 8 6 % 。 券 商 股 中 ， 申 万 宏 源 香 港 涨 幅 超 过 8 1 0 % ， 招 商 证 券 涨 近 2 4 9 % ， 国 泰 君 安 国 际 涨 幅 也 接 近 2 0 0 % 。 另 外 ， 近 1 5 个 交 易 日 ， 恒 生 科 技 多 数 权 重 股 涨 幅 接 近 或 超 过 3 0 % ， 其 中 ， 京 东 集 团 、 美 团 、 中 芯 国 际 涨 近 8 0 % ， 阿 里 巴 巴 涨 近 4 0 % ， 腾 讯 控 股 、 小 米 集 团 涨 2 9 % 。 此 外 ， 根 据 港 交 所 披 露 的 数 据 ， 外 资 也 早 已 进 场 抄 底 ， 摩 根 大 通 早 在 9 月 2 5 日 就 斥 资 8 . 9 5 亿 港 元 增 持 招 商 银 行 H 股 ， 9 月 2 6 日 斥 资 1 7 . 7 1 亿 港 元 增 持 中 国 平 安 H 股 。 在 9 月 2 7 日 摩 根 大 通 又 分 别 买 入 ， 中 国 太 保 H 股 2 . 6 7 亿 港 元 、 比 亚 迪 H 股 1 7 . 9 1 亿 港 元 、 青 岛 啤 酒 H 股 2 . 4 2 亿 港 元 、 香 港 交 易 所 H 股 1 8 . 1 3 亿 港 元 。 也 就 是 说 ， 仅 仅 一 天 ， 摩 根 大 通 就 豪 掷 超 4 1 亿 港 元 横 扫 中 国 资 产 。 虽 然 恒 生 指 数 过 去 1 5 个 交 易 日 累 计 上 升 超 过 5 6 0 0 点 ， 升 幅 3 3 % 。 但 是 目 前 的 港 股 市 场 依 旧 很 便 宜 ， 小 编 发 现 ， 港 股 还 有 一 批 1 0 倍 市 盈 率 以 下 的 公 司 ， 安 全 边 际 很 强 ， 值 得 抄 底 。 1 、 三 生 制 药 三 生 制 药 是 中 国 生 物 制 药 行 业 的 领 军 企 业 ， 专 注 于 肾 科 、 自 免 、 毛 发 皮 肤 、 血 液 、 肿 瘤 等 领 域 ， 拥 有 约 3 0 种 上 市 产 品 和 2 9 项 在 研 产 品 。 其 上 半 年 营 收 4 3 . 9 亿 元 ， 净 利 1 0 . 9 亿 元 。 截 至 1 0 月 4 日 ， 三 生 制 药 的 港 股 市 值 为 1 7 7 . 0 3 亿 港 元 ， 市 盈 率 为 9 . 7 2 。 2 、 江 南 布 衣 江 南 布 衣 是 中 国 知 名 时 尚 品 牌 ， 成 立 于 1 9 9 4 年 ， 总 部 位 于 杭 州 。 以 其 简 约 、 优 雅 的 设 计 风 格 和 高 品 质 的 面 料 受 到 消 费 者 的 喜 爱 。 其 2 0 2 4 财 年 营 收 5 2 . 3 8 亿 元 ， 净 利 8 . 4 8 亿 元 。 截 至 1 0 月 4 日 ， 江 南 布 衣 市 值 8 5 . 0 8 亿 港 元 ， 市 盈 率 9 . 3 2 。 3 、 白 云 山 白 云 山 主 要 从 事 中 药 制 药 、 化 学 药 制 药 及 大 健 康 产 品 的 研 发 、 生 产 和 销 售 。 公 司 拥 有 知 名 品 牌 和 丰 富 的 产 品 线 ， 如 王 老 吉 、 金 戈 、 陈 李 济 等 。 其 上 半 年 营 收 4 1 0 . 4 亿 元 ， 净 利 2 5 . 5 亿 元 。 截 至 1 0 月 4 日 ， 白 云 山 市 值 3 4 8 . 7 3 亿 港 元 ， 市 盈 率 8 . 3 5 。 4 、 吉 利 汽 车 吉 利 汽 车 集 团 是 中 国 领 先 的 汽 车 制 造 商 ， 立 志 成 为 最 具 竞 争 力 和 受 人 尊 敬 的 中 国 汽 车 品 牌 。 集 团 旗 下 现 拥 有 吉 利 、 领 克 、 睿 蓝 等 品 牌 。 其 上 半 年 营 收 1 0 7 3 亿 元 ， 净 利 1 0 6 亿 元 。 截 至 1 0 月 4 日 ， 吉 利 汽 车 市 值 1 3 0 9 . 0 4 亿 港 元 ， 市 盈 率 8 . 5 1 。 5 、 新 秀 丽 新 秀 丽 是 来 自 美 国 的 全 球 化 旅 行 箱 包 品 牌 ， 将 简 约 时 尚 融 入 传 统 拉 杆 箱 包 ， 打 造 出 了 时 尚 与 功 能 兼 具 的 拉 杆 箱 、 旅 行 箱 、 行 李 箱 以 及 各 类 单 双 肩 包 。 其 上 半 年 营 收 1 7 . 6 9 亿 美 元 （ 约 合 1 2 4 . 1 亿 元 ） ， 净 利 1 . 6 4 亿 美 元 （ 约 合 1 1 . 5 亿 元 ） 。 截 至 1 0 月 4 日 ， 新 秀 丽 市 值 2 8 3 . 1 4 亿 港 元 ， 市 盈 率 8 . 4 6 。 6 、 微 博 微 博 ， 是 中 国 最 著 名 的 社 交 媒 体 平 台 之 一 ， 以 其 简 洁 易 用 的 特 性 ， 让 用 户 能 迅 速 发 布 并 分 享 信 息 。 其 实 时 更 新 热 点 ， 引 领 潮 流 ， 成 为 人 们 获 取 资 讯 、 交 流 观 点 的 重 要 渠 道 。 其 上 半 年 营 收 1 0 . 2 5 亿 美 元 （ 约 合 7 1 . 9 亿 元 ） ， 净 利 1 . 7 亿 美 元 （ 约 1 1 . 9 亿 元 ） 。 截 至 1 0 月 4 日 ， 微 博 市 值 2 0 5 . 9 8 亿 港 元 ， 市 盈 率 8 . 2 。 7 、 招 商 银 行 招 商 银 行 ， 中 国 领 先 的 零 售 银 行 ， 以 其 创 新 的 服 务 理 念 、 优 质 的 客 户 体 验 和 稳 健 的 经 营 策 略 著 称 。 其 上 半 年 营 收 1 7 2 9 . 4 5 亿 元 ， 净 利 7 4 7 . 4 3 亿 元 。 截 至 1 0 月 4 日 ， 招 商 银 行 市 值 1 . 1 7 万 亿 港 元 ， 市 盈 率 7 . 5 4 。 巴 菲 特 曾 经 多 次 1 0 倍 市 盈 率 抄 底 ， 3 0 倍 市 盈 率 逃 顶 。 他 买 入 公 司 市 盈 率 从 来 不 超 过 1 5 倍 ， 比 如 喜 诗 糖 果 （ 1 1 . 9 P E ） 、 可 口 可 乐 （ 1 3 . 7 P E ） 、 大 都 会 （ 1 4 . 4 P E ） 、 苹 果 （ 1 2 P E ） 、 I B M （ 1 4 . 7 P E ） ， 我 们 可 以 看 出 他 的 安 全 边 际 思 维 。 根 据 最 新 的 交 易 安 排 ， 港 股 通 将 在 1 0 月 8 日 起 恢 复 正 常 交 易 。 到 那 时 ， 选 择 正 确 的 股 票 ， 更 能 够 让 自 己 抄 底 成 功 。 市 值 风 云 今 天 1 0 月 这 些 行 业 或 许 更 值 得 关 注 ： 市 场 预 期 彻 底 扭 转 、 出 口 同 比 环 比 增 长 、 产 品 销 售 止 跌 回 升 大 机 构 对 这 个 板 块 龙 头 的 持 仓 明 显 提 升 。 作 者 | 常 山 编 辑 | 小 白 这 一 系 列 的 政 策 目 的 非 常 明 确 ， 稳 住 房 地 产 市 场 ； 稳 住 存 量 房 的 价 格 ， 同 时 ， 逐 步 消 化 目 前 的 已 建 成 但 未 售 出 的 存 量 房 。 房 地 产 市 场 止 跌 回 稳 ， 有 利 于 目 前 维 持 正 常 经 营 的 大 中 型 房 企 推 盘 、 销 售 ， 降 低 库 存 ， 此 举 ， 有 利 于 房 企 少 计 提 存 货 的 跌 价 准 备 ， 进 而 使 得 盈 利 回 升 。 2 0 2 4 年 以 来 ， 家 电 板 块 逐 渐 走 强 ， 公 募 基 金 对 家 电 板 块 配 置 力 度 顺 势 提 升 ， 截 至 2 0 2 4 年 二 季 度 末 ， 家 电 板 块 重 仓 个 股 市 值 在 公 募 基 金 持 仓 中 占 4 . 3 4 % ， 较 2 0 2 4 一 季 度 末 增 加 了 近 1 个 百 分 比 。 其 中 ， 公 募 基 金 持 有 市 值 排 名 前 三 的 标 的 分 别 为 美 的 集 团 、 海 尔 智 家 和 格 力 电 器 。 统 计 数 据 显 示 ， 二 季 度 股 东 户 数 环 比 一 季 度 明 显 下 降 的 有 格 力 电 器 、 老 板 电 器 等 2 0 家 公 司 。 根 据 海 关 总 署 数 据 ， 8 月 全 国 * * * 出 口 金 额 约 为 6 1 . 6 亿 元 ， 同 比 增 长 超 2 0 % ， 环 比 继 续 增 长 。 最 新 数 据 显 示 ， 今 年 9 月 份 狭 义 乘 用 车 零 售 总 市 场 规 模 在 2 1 0 万 辆 左 右 ， 同 比 增 长 4 % ， 环 比 增 长 1 0 . 1 % 。 其 中 ， 新 能 源 车 零 售 规 模 预 计 在 1 1 0 万 辆 左 右 ， 同 比 增 长 4 7 . 3 % ， 环 比 增 长 7 . 3 % ， 渗 透 率 约 5 2 . 4 % 。 对 比 8 、 9 月 份 的 汽 车 销 售 数 据 不 难 看 出 ， 补 贴 对 汽 车 销 售 产 生 了 积 极 影 响 ， 9 月 销 售 同 比 增 长 4 % ， 扭 转 了 8 月 份 下 降 5 % 的 情 况 。 特 斯 拉 将 在 1 0 月 1 0 日 举 办 一 场 名 为 “ W e ， R o b o t ” 的 机 器 人 出 租 车 活 动 ， 届 时 可 能 会 展 示 C y b e r c a b 原 型 ， 这 是 一 款 前 脸 与 M o d e l 3 相 似 的 双 门 轿 车 。 此 外 ， 埃 隆 · 马 斯 克 和 他 的 团 队 可 能 会 就 机 器 人 出 租 车 市 场 的 规 模 、 实 现 无 人 监 督 F S D 的 时 间 表 、 增 量 A I 驱 动 收 入 的 潜 力 以 及 公 司 机 器 人 技 术 的 其 他 应 用 提 供 更 多 信 息 。 市 值 风 云 今 天 新 质 生 产 力 ： E T F 全 景 图 在 手 ， 牛 市 暴 利 无 忧 ！ 配 置 这 5 大 方 向 核 心 E T F ， 轻 松 抓 牛 市 主 线 。 作 者 | 紫 枫 编 辑 | 小 白 国 庆 期 间 ， 市 值 风 云 A p p 社 区 热 闹 异 常 ， 直 播 间 更 是 座 无 虚 席 ， 听 逻 辑 ， 听 认 知 ， 听 指 数 基 金 ， 听 个 股 研 究 ， 找 财 富 代 码 。 社 区 的 老 铁 们 纷 纷 表 示 收 获 很 大 ， 对 接 下 来 牛 市 第 一 阶 段 的 指 数 重 估 行 情 如 何 操 作 很 有 信 心 。 更 让 人 开 心 的 是 ， 市 值 风 云 V I P 会 员 最 近 更 是 卖 得 飞 起 ， 不 禁 让 风 云 君 老 泪 纵 横 ： 酒 香 不 怕 巷 子 深 ， 好 东 西 总 有 人 识 货 。 但 是 ， 风 云 君 也 注 意 到 ： 仍 然 有 用 户 表 示 踏 空 或 刚 回 本 ， 错 过 了 这 轮 指 数 行 情 ， 相 当 难 受 ： 上 车 还 来 得 及 吗 ？ 会 不 会 沦 为 韭 菜 ？ 涨 到 心 慌 ， 不 知 道 何 时 该 跳 车 ？ 诚 意 拉 满 的 直 播 ＋ 全 套 投 研 资 源 ＋ 及 时 深 度 热 点 解 读 傍 身 ， 风 云 君 自 然 是 责 无 旁 贷 ， 杨 老 板 更 是 震 怒 ： 你 们 必 须 手 把 手 教 用 户 把 钱 站 着 挣 了 ！ 收 到 ， 没 问 题 ！ 用 户 挣 大 钱 市 值 风 云 才 能 挣 钱 ， 这 都 挣 不 到 ， 那 真 是 叔 可 忍 婶 儿 可 不 忍 ！ 毕 竟 全 市 场 最 正 统 买 方 研 究 机 构 ， 妥 妥 N o . 1 ， 熊 市 不 知 道 挽 救 了 多 少 普 通 投 资 者 ， 牛 市 又 怎 么 可 能 不 带 股 民 多 挣 钱 、 挣 大 钱 呢 ？ 那 就 不 忍 了 ， 上 干 货 。 这 轮 牛 市 的 行 情 主 线 是 什 么 ？ 风 云 君 判 断 ： 新 质 生 产 力 大 概 率 能 成 为 这 轮 行 情 的 主 线 。 根 据 以 往 牛 市 的 经 验 ， 牛 市 的 主 线 至 少 具 备 以 下 这 3 个 特 征 ： 1 、 板 块 或 数 个 板 块 的 容 量 足 够 大 ， 权 重 股 数 量 多 ， 足 以 容 纳 海 量 资 金 在 里 面 交 易 ； 2 、 主 线 板 块 的 发 展 带 有 国 家 意 志 ， 有 较 大 的 市 场 空 间 和 想 象 空 间 ， 如 2 0 1 5 年 的 互 联 网 浪 潮 ， 2 0 1 9 年 和 2 0 2 1 年 的 半 导 体 和 碳 中 和 ； 3 、 主 线 板 块 的 并 购 重 组 方 案 多 ， 一 二 级 交 投 活 跃 ， 不 断 有 新 的 上 市 公 司 加 入 到 主 线 相 关 概 念 的 炒 作 。 而 新 质 生 产 力 非 常 符 合 这 3 个 特 征 。 它 涉 及 的 板 块 较 多 ， 几 乎 囊 括 国 内 全 部 高 端 制 造 产 业 ， 权 重 股 数 量 多 ， 足 以 容 纳 远 超 过 往 的 海 量 资 金 。 其 次 ， 新 质 生 产 力 是 国 家 领 导 人 在 去 年 9 月 首 次 提 到 的 ， 对 国 内 的 科 技 创 新 和 产 业 升 级 方 向 有 重 要 指 导 作 用 。 这 一 点 ， 从 2 0 2 0 年 首 次 提 出 “ 碳 中 和 ” 并 在 随 后 的 资 本 市 场 掀 起 的 狂 潮 即 可 印 证 。 但 目 前 ， 新 质 生 产 力 还 未 在 二 级 市 场 形 成 炒 作 ， 或 许 正 是 在 等 待 一 场 大 ( n i u ) 水 ( s h i ) 漫 灌 。 最 后 ， 9 月 2 5 日 证 监 会 表 示 ， 积 极 支 持 上 市 公 司 围 绕 战 略 性 新 兴 产 业 、 未 来 产 业 等 进 行 并 购 重 组 。 证 监 会 对 于 并 购 重 组 的 放 开 无 疑 又 给 新 质 生 产 力 的 炒 作 打 开 了 一 扇 大 门 。 为 了 各 位 老 铁 能 及 时 上 车 ， 风 云 君 在 国 庆 期 间 辛 苦 整 理 了 一 份 新 质 生 产 力 E T F 地 图 ， 基 本 囊 括 了 绝 大 部 分 新 质 生 产 力 发 展 的 各 个 大 方 向 ， 以 帮 助 老 铁 们 能 尽 早 研 究 ， 及 时 找 到 上 车 机 会 。 E T F 是 以 各 行 业 主 题 为 重 点 的 投 资 工 具 ， 对 于 参 与 这 种 战 略 新 兴 产 业 的 大 机 会 大 行 情 有 显 著 效 果 。 对 于 投 资 者 来 说 ， 一 方 面 无 须 投 资 者 辛 苦 筛 选 个 股 ， 另 一 方 面 也 避 免 了 “ 猜 对 方 向 ， 买 错 个 股 ” 的 尴 尬 ， 省 力 又 省 心 。 最 后 ， 欢 迎 各 位 老 铁 尽 快 来 市 值 风 云 A p p 的 直 播 间 与 我 们 面 对 面 交 流 互 动 ， 共 襄 牛 市 盛 宴 。 不 管 你 是 初 入 股 市 ， 还 是 股 市 老 鸟 ， 总 有 适 合 你 的 优 质 内 容 。 加 载 更 多 深 蓝 汇 财 经 媒 体 社 区 已 有 1 0 0 0 0 名 财 经 媒 体 人 加 入 深 蓝 风 向 标 深 蓝 快 讯 深 蓝 财 经 我 要 入 驻 发 表 内 容 活 跃 认 证 用 户 深 蓝 风 向 标 深 蓝 快 讯 深 蓝 财 经 野 马 财 经 金 证 研 时 代 财 经 A P P 面 包 财 经 富 凯 财 经 环 球 老 虎 财 经 热 点 话 题 # 记 者 能 不 能 说 全 红 婵 疯 癫 # 波 司 登 # 美 股 市 场 动 态 # 科 创 板 快 讯 # 美 联 储 快 讯 # 5 G 情 报 站 # 涨 跌 停 快 报 友 情 链 接 财 通 社 财 经 网 华 西 都 市 网 每 日 经 济 新 闻 华 商 财 经 投 资 者 之 家 东 方 财 富 网 雪 球 财 经 网 汇 通 外 汇 汇 通 黄 金 财 经 1 2 3 砍 柴 网 贝 多 财 经 中 金 在 线 财 经 频 道 大 数 据 品 途 商 业 评 论 T O M 财 经 中 盾 网 3 6 0 新 闻 搜 索 今 日 美 股 关 于 深 蓝 汇 服 务 协 议 隐 私 保 护 积 分 说 明 常 见 问 题 C o p y r i g h t @ 2 0 2 3 s h e n l a n h u i . c o m A l l R i g h t s R e s e r v e d 邮 箱 ： 1 9 5 6 2 8 5 0 2 8 @ q q . c o m 蜀 I C P 备 1 9 0 3 0 1 4 0 号 3 深 蓝 汇 版 权 所 有 风 险 提 示 ： 深 蓝 汇 里 任 何 用 户 或 者 嘉 宾 的 发 言 ， 仅 代 表 个 人 观 点 ， 与 深 蓝 汇 无 关 ， 投 资 决 策 需 要 建 立 在 独 立 思 考 之 上 。

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